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伟星股份:预料之中 底部到来

http://www.sina.com.cn  2012年01月18日 17:21  全景网络

    新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。一切有关该股的准确信息,请以沪深交易所的公告为准。

  国金证券 张斌

  事件:

  伟星公告业绩修正。公司于之前预计2011年度归属于上市公司股东的净利润,同比幅度为0-30%,现调整为同比下降10%-20%,实现净利润2.05亿元-2.30亿元。净利润增速同比下降的原因:1、受国际、国内经济环境的影响,公司产销规模未达预期;2、受原材料与人力成本持续上升、固定成本摊销增加等因素的影响,公司盈利水平同比下降;3、公司水晶钻等部分产品受行业影响,经营业绩明显下降;4、2010年因政府土地收储产生税前利润816.48万元及国产设备投资抵免所得税525.37万元,2011年无此项目。

  评论:

  公司修正业绩基本符合2011年国内外纺织服装需求情况:11年欧美经济低迷,需求不旺;而内销自5月开始增速缓慢振荡下滑,而公司主要客户是国内外大中型服装生产和零售企业,这是公司业绩向下修正的关键因素;此外,成本上升、水晶钻市场陷入过度无序竞争状况、非经常性收益减少也是拖累业绩的因素。11年出口低迷在市场预料之中,而我们一直判断自5月开始消费减速,因此伟星的业绩修正预料之中。

  公司底部逐渐到来:市场预见到了制造类企业经营的困难,股价不断调整,我们认为11年下半年以来是公司历史上经营最困难时期,业绩修正预示着底部到来。

  纺织服装市场复苏可能要待下半年:1、12年欧美经济低迷,继续缓慢复苏中,而且欧债危机持续发酵,这些都影响欧美对纺织品服装的需求;2、国内纺织服装零售,则由于受宏观经济和价格过高抑制需求的影响,11年下半年以来销售增速放缓,品牌和渠道商库存上升,势必影响12年的订货情况,因此我们预计至少今年上半年国内外纺织服装需求难有明显起色,市场真正的反弹还是观察8月的传统旺季情况吧。

  投资建议:

  公司经营实力超群,经营实力明显强于纽扣拉链同行,销售、研发和生产之间的配合衔接完美,只要市场转好,公司可以最大程度享受市场复苏带来的发展良机。我们认为当前股价已经基本反应了11年业绩的下滑,仍维持“买入”评级。

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