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　　国金证券 研究员：唐笑

　　金螳螂于11月23日公告称：公司非公开发行股票价格36元，发行36,843,800股，将于11月24日在深圳证券交易所上市，认购本次发行股份的锁定期限为自2011年11月24日起12个月。

　　募集资金保障公司快速增长

　　1、公司本次非公开发行股票募集资金总额为1,326,376,800元，扣除发行费用，本次募集资金净额为1,296,506,043.40元。2、目前，几家龙头装饰公司都在快速增长，把量做大后可以更好地整合产业链，优化配置资源，增强自身竞争力。3、金螳螂在今年宏观紧缩的背景下依然保持了快速的增长，但其资金宽裕程度一直是市场关心的焦点，此次非公开发行股票，流动资金增加，有助于解除市场的担忧，在增强公司资金实力同时，进一步撬动公司的工程业务。

　　募投项目将引领公司登上新台阶

　　1、本次募投项目既是对公司目前实施战略的进一步补强，又是对公司未来发展的方向有益尝试。2、幕墙及门窗、木制品、石材作为装饰产业链上重要组成部分，通过此次募投项目逐步实现材料工厂化，不仅能有效的降低公司成本，更能提高公司整体效率。3、管理运营中心及营销网络建设，有助于在业务快速铺开，人才快速扩张的同时保持公司管控能力。4、景观、住宅项目是公司未来要拓展的市场，是公司公装业务的有益补充，此次仅对这两个项目流动资金进行补充，在宏观紧缩大背景下可谓是进可攻、退可守。

　　投资建议

　　金螳螂有着众所周知的竞争优势，在强大的设计力量的支撑下，在系统的、成熟的后台支持下，公司取得了控制与激励的微妙平衡。此次非公开发行股票帮助公司更快更稳的发展。我们看好公司长期发展，预计2011-2013公司业绩分别为1.425、2.126、2.873元，维持对公司买入评级。