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　　国都证券 研究员：魏静

　　核心观点：广钢股份拟与广日股份进行资产置换。我们调研了广日股份，与董秘、高管交流了公司运营情况。

　　电梯订单饱满，未来增长可期

　　广日主要业务包括电梯整机制造、电梯零部件生产。广日电梯主要面向中低端市场，公司产品商业住宅比例为70%，保障房超过10%，其余为商业公共配套(包括扶梯、人行道和观光梯)。随着保障性住房逐步开工，预计未来商品房和保障房订单的比例会达到1:1。公司目前的产能是10000台，今年新增订单为6000台，累计在手订单为8000台。公司去年销量3800台，今年预计销售5000台。随着第四季度旺季的到来，预计4季度有望新增3000台订单。

　　向关联产业领域拓展，带来新的利润增长点

　　公司利用在电梯领域优势，积极开拓新型业务，主要包括电气照明、智能停车，矿山电缆、地铁屏蔽门等。公司在电梯行业中率先推广LED 产品的应用，在国内电梯零部件行业中具有较强竞争力，连续数年被选为日立电梯、广日电梯、奥的斯电梯、约克空调等知名企业的主要供应商和长期合作伙伴。广日电气利用电梯LED相关零部件的生产技术和研发能力，引入照明行业巨头德国欧司朗的战略合作发展在LED 照明设备上优势明显，目前在手订单饱满，公司规划在十二五期间LED的收入达到7个亿左右，将成为重要的利润增长点。

　　投资收益保持增长

　　公司持股30%的日立电梯面向中高端市场。奥的斯的事故预计将致使订单减少10%左右。日立、三菱等公司相应增长了市场份额。今年日立电梯与万科形成了战略合作，逐步增加在商业地产方面的配套，预计今年有20%以上的增长。公司在天河区广州大道北路有96814平米的土地已被核准进行“三旧”改造，二类居住用地33340.97平米，商业金融用地27711.21平米，预计将取得10亿元的补偿收入。

　　盈利预测与评级

　　我们预计2011-2013年的EPS分别为0.42元，0.55元，0.71元，对应10月13日收盘价PE分别为19倍、16倍和13倍；给予“推荐-A”评级

　　风险

　　目前重组方案尚需要证监会批准。