中国神华：10月产量略超预期 长期增长强劲
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
光大证券 研究员：张力扬
公司发布 10月产量数据，10月份商品煤产量23.4百万吨，同比增长19.4%，环比增长3.1%。商品煤销量31.1百万吨，同比增长13.5%。其中出口量0.5百万吨，环比增长67%。10月公司发电量15.10十亿千瓦时，同比增长56%，售电量14.03十亿千瓦时，同比增长56.2%。
煤炭产量高于预期，呈现出稳步增长的态势
按目前情况预计公司全年煤炭产量将达到300百万吨，成为公司又一个里程碑。本月 3日公司控股70%的国华(印尼)南苏发电有限责任公司(PT.GHEMM INDONESIA)的南苏煤电项目2号机组顺利通过试运行并投产发电，南苏煤电项目进入生产运营期，至此公司2×150兆瓦发电机组全部投入生产。项目建成成为公司海外煤电一体化进程的重要步骤，对开发印尼煤炭资源有很强示范意义。
煤价走高，公司全年业绩将超过预期
进入 10月以来，环渤海价格指数持续走高。截止11月14日，环渤海指数比9月底提高26元，随着旺季到来环渤海指数还有继续小幅走高的可能，全季度均值比三季度提高30元左右。考虑公司现货煤全部按照环渤海指数定价，公司四季度煤炭销售均价将显著提高。公司全年业绩可能高于市场一致预期。同时，近期上调电价可能性加大，一方面公司发电业务盈利能力将增强，另一方面电价上调将为长约煤价上调创造机会，提高公司煤炭板块盈利。
盈利预测与评级
2012年后，随着铁路运输紧张程度增加，内蒙、陕西新增动力煤产量将主要通过公路运输，成本大增，必然推动港口价格的上升。公司依托运输优势，2012年业绩将显著增强。预计2011、2012、2013年EPS 分别为2.32元、2.86元和3.60元。给予公司2012年13倍估值，目标价37.18元。
风险提示
我国实体如果恶化，对煤炭需求可能出现滑坡，进而影响公司业绩。
|
|
|
|