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江海股份:营业收入再创单季度新高 买入

http://www.sina.com.cn  2011年10月27日 16:16  广发证券

    新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。一切有关该股的准确信息,请以沪深交易所的公告为准。

  广发证券 研究员:徐博卷

  根据公司三季度公告,1-9月份公司实现营业收入7.92亿元,同比增长37.4%,实现归属上市公司股东的净利润8428万元,同比增长35.3%,实现全面摊薄EPS 为0.53元,其中三季度仅实现0.20元,超出市场预期。

  营业收入再创单季度新高

  三季度公司营业收入为2.94亿元,同比增长41.7%,环比2季度增长4.5%,单季度营业收入继续再创历史新高;3季度实现归属上市公司股东净利润3123万元,同比增长35.4%。

  综合毛利率略有下降

  三季度公司综合毛利率为20.7%,环比2季度下降1.3%。主要因为原材料价格上涨,公司生产成本相应增加。但随着年底内蒙与陕西公司化成箔原材料产能逐步释放,化成箔自给率进一步提升,产品毛利率未来有提升空间。

  募投项目投产将推动公司持续增长

  随着年底内蒙与陕西公司化成箔原材料产能逐步释放,化成箔自给率进一步提升,公司在高端工业类产品比例持续提升。随着公司公司募投项目的陆续投入,产能将陆续释放,公司业绩增长保持平稳较快的增长。

  盈利预测与评级

  我们预计2011-2013年,公司实现销售收入分别为11.3亿元、15.7亿元和21.3亿元,实现净利润分别为1.25亿元、1.68亿元和2.26亿元,全面摊薄后EPS 分别为0.78元、1.05元和1.41元,12个月合理价值为25.00元,维持 “买入”评级。

  风险提示

  行业竞争加剧的风险;募投项目进度慢于预期的风险。

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