冀东水泥：受益产销规模扩大 增持评级

　　冀东公告三季度业绩快报，预计公司11年前三季度实现收入120.3亿元，同比增长约50.31%，归属母公司净利润14.2亿元，同比上涨约29.4%，折合EPS1.17元，基本符合我们的预期。我们认为公司业绩增长主要源于销量提升，预计公司前三季度水泥销量约为4350万吨，同比增长约35%。作为传统旺季，公司第三季度盈利较二季度略有下滑，主要为受到宏观紧缩、雨水天气影响，旺季略显不旺，同时陕西市场受新线投产、价格下降较为显著。10月以来，随着需求逐步恢复，销量逐步稳定。公司依然处在产能高增长期，10年底公司总产能达到9000万吨，11年公司合川、璧山、江津二期、包头、涞水、平泉、阳泉、永吉、秦岭新线等9条熟料水泥生产线在建，其中7条生产线2011年内竣工投产，永吉、秦岭预计2012年建成投产，在建项目投产公司总产能达到1.1亿吨。非公开增发已进入最后流程，增发完成后有利于补充流动资金，保障生产线建设进度。预计公司11-13年EPS1.6/2.2/3元，公司定向增发项目完成后，将缓解公司新增产能资金需求，因此维持“增持”评级。

　　(申银万国 王丝语)

　　盘江股份：产品强势提价应对政策性成本上升

　　盘江股份作为贵州煤炭资源整合的最大受益者，我们看好其内生性增长和外延式扩张的能力。特别是在直接控股股东“贵州盘江煤电有限责任公司”股权结构明晰化之后，大股东旗下非证券化资产注入到上市公司的进程可能加快。包括：贵州盘南煤炭开发有限责任公司36%股权以及其它2家全资子公司(盘江煤电勘测有限责任公司、盘江煤电集团煤矿设计有限公司)股权。其中，盘南煤炭开发投资公司的新投产成熟矿井响水矿，煤种为主焦煤和无烟煤，一期核定产能400万吨，盈利预期较好。响水矿注入预期一直比较强烈，我们预计本次未来上述资产打包进入上市公司的概率较大。基于谨慎和保守原则，我们小幅下调公司盈利预测2011年~2013年归属于公司股东净利润为17.45亿元、20.28亿元、25.53亿元，折合每股收益1.58元、1.84元和2.31元，同比增长29.69%、16.24%和25.9%。按照目前的价格对应2011年PE为16.55倍，估值处于行业中等偏上水平。考虑到对焦煤长期价值看好，以及未来公司的资产注入预期，我们认为，公司具备长期投资价值。综合上述因素，按照公司2011~2012年25倍和20倍PE,对应目标价格区间36.76~39.53元，维持“买入”评级。

　　(齐鲁证券 刘昭亮 龚云华(微博))

　　安琪酵母：产能进入集中释放期 成本压力缓解在望

　　国内产能第一、全球产能第三的专业从事酵母类生物，技术产品生产、经营及相关技术服务的企业，目前公司产能达到10.6万吨，市场占有率高达50%以上，处于绝对的龙头地位。酵母企业核心竞争力在于菌种培育，菌种质量在很大程度上限定了目标蛋白的表达活性和表达丰度，国内外均有过大型企业试图进入酵母工业化生产行列，但是最终都因为酵母培育不达标而放弃。公司常年对科研的不断投入和研发，使得公司在新品研发和产品质量上都位于世界领先水平。未来公司的发展重点是“稳步传统酵母业务，重点扩展酵母深加工业务”。公司将酵母产业链扩展到酵母深加工业务，其生物饲料、YE抽提物和保健品等市场空间巨大，行业处于起步阶段，未来公司会随着行业的快速增长而分享高成长，成为利润新的增长点。我们选取A股市场上食品板块中的黑牛食品、洽洽食品、三全食品和双塔食品作为可比对象，按其平均估值给予公司2011-2013年同等估值，对应股价为38.75元，给予“买入”评级。

　　(光大证券 石磊)

　　博云新材：高壁垒保障高毛利 增持

　　公司产品飞机刹车副、航天用炭/炭复合材料、汽车刹车片、高性能模具，都处于国际领先水平：前两种产品毛利保持在45-60%，后两种保持在20-30%之间。公司依托中南大学，在国内粉末冶金复合材料领域形成了基础研究-应用研究-产业化的链条，能在短时间内将行业内最新的先进技术应用于规模生产中，快速转化为经济效益。公司飞机刹车副产品国内市场份额第一，毛利率高，其产品凭借高性能、相对优惠的价格，正在逐渐替代国外同类产品。公司与霍尼韦尔联合竞标取得中国商飞C919大型客机机轮、轮胎和刹车系统独家供应商资格，双方组建合资公司共同实施该项目。公司拟采取非公开发行募集5亿元人民币，用于投资公司与霍尼韦尔尔合资飞机机轮刹车系统项目、补充流动资金、长沙鑫航飞机机轮项目。公司意在提高在飞机机轮刹车系统及其配件的研发、设计、生产能力和延伸公司航空产品产业链。C919项目最早2014年产生效益，该项目是公司战略性的部署。我们预计公司在2011-2013年净利润分别为0.42、0.67、0.84亿元，对应的EPS分别为0.20、0.31、0.39元。维持公司“增持”评级。

　　(方正证券 邓新荣)

　　汉得信息：国内高端ERP实施龙头企业 买入

　　公司是国内最早从事ERP实施服务的IT咨询公司之一，ERP实施经验、专业水平和服务能力均居于国内领先水平。公司已成功为近550家企业提供ERP实施及服务，涵盖机械、电子、能源电力、汽车、制药、化工、钢铁、高科技、消费品、金融以及电信等不同行业。公司在2009年的本土高端咨询实施市场以17.7%的占有率排名第一。在政府投资拉动内需，工业和信息化“两化融合”等政策因素的影响下，国内制造、电信、金融等市场的高端ERP实施需求稳步上升。预计2014年国内ERP实施服务市场规模将达119.53亿元。市场领先地位稳固，已产生规模效应；拥有领先技术优势，是SAP与Oracle的金牌合作伙伴；拥有覆盖全行业的ERP实施服务经验优势；老客户基础稳定，新客户持续增加，每年新增客户比率达到10%，新增客户会贡献收入的30%左右，使公司保持稳定增长势头。我们看好公司的发展前景和盈利能力，首次给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价25.20元，对应2012年30倍PE。

　　(安信证券 侯利 胡又文)