跳转到正文内容

华测检测:业绩增长超预期 强烈推荐

http://www.sina.com.cn  2011年09月02日 16:28  平安证券

    新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。一切有关该股的准确信息,请以沪深交易所的公告为准。

  研究员:邵青

  投资要点:

  2011年上半年公司实现营业收入2.2亿元,同比增长48.6%,符合预期;净利润3900万元,同比增长41.8%;EPS 为0.21元,超过我们此前的预期。中期利润不转增不分配。

  下半年有望创造更好业绩

  生命科学检测带动收入快速增长。报告期内,生命科学检测受日本核辐射、塑化剂事件影响业务量激增,实现收入5728万元,同比增长121%,占总收入的比重为26%,成为拉动收入增长的主要动力。预计下半年公司收入将维持快速增长的势头,2011年全年收入达到5.1亿元,同比增长43%。

  报告期内,公司毛利率提升0.7个百分点,好于预期。主要是贸易保障业务规模效益显现和成本控制导致毛利率达到76.9%,同比上升6.7个百分点。三项费用率合计36.5%,同比上升1.5个百分点,主要是研发经费增加1000万元导致管理费用率同比上升2.6个百分点所致。展望下半年,公司的盈利能力有望进一步提升,预计全年净利润1.04亿元,同比增长51%,EPS 为0.56元。

  人均效率提升和员工数增长驱动公司持续成长

  人均效率提升来源于两个因素:①品牌规模效应,②员工自身学习曲线效应。按行业规律,每年人均效率提升10%-15。员工数增长来源于公司业务量的增长,也是拓展新业务和覆盖新区域的结果。我们坚持国内第三方检测需求景气的观点,公司每年新增员工20%。综合来看,预计公司业绩年均有30%-40%的成长。如果考虑新检测法规的出台、突发质量事件等因素带来的新增业务需求,公司成长性会超过40%。

  盈利预测与评级

  预计公司2011~2013年的EPS 为0.56元、0.76元和1.04元,对应最新收盘价16.05元,PE 分别为28倍、21倍和15倍。股权激励行权价高于最新收盘价,反映管理层对未来发展的信心。给予公司对应2012年EPS 为30倍的估值,目标价23元,上调评级为“强烈推荐”。

分享到: 欢迎发表评论  我要评论

【 华测检测吧 】 【 手机看新闻 】 【 新浪财经吧 】

新浪简介About Sina广告服务联系我们招聘信息网站律师SINA English会员注册产品答疑┊Copyright © 1996-2011 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有