研究员:魏兴耘 袁煜明
投资要点:
公司上半年完成营业收入9850万元,同比增长42%;营业利润2786万元,同比增长58%;实现净利润2545万元,同比增长46%,对应EPS0.38元;实现扣非净利润2314万元,同比增长51%。
分产品来看,公司的主要收入来源IT支持与维护服务业务收入增长33%,规模效益显现,边际成本下降使得毛利率上升5个点至70%,占到整体毛利的76%;IT专业服务与IT外包服务各增长50%,且服务效率提升使得毛利率各上升4个点,分别占毛利的9%与7%;软硬件销售业务收入增长71%,占毛利的7%。
分行业来看,公司来自电信的收入占到43%,相比2010年47%略有下降;金融、政府、交通能源分别占17%、7%、6%;其他行业占比从2010年16%提升至27%,包括零售业、消费品、汽车制造业、学校、医院、烟草公司等。
分地区来看,公司来自华东的收入增长32%,占到56%,相比2010年的62%略有下降;来自华中、华南、西北的收入分别增长95%、257%、143%,分别占到营收的10%、9%、4%;来自华北的收入增长23%占20%。
公司整体毛利率提升2个点至60%。业务与人员规模增加,使得销售与管理费用分别增长38%与34%,合计占营收比重下降1个点至27%。
未来公司将建设全国性的服务网络,准备通过3年建设,在全国设立至少5个区域中心和备件中心,设立30家以上的分支机构,从而实现业务的快速扩张。
盈利预测
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为2.41亿元、3.42亿元、4.85亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为0.60亿元、0.88亿元、1.25亿元;对应EPS分别为0.90元、1.31元、1.87元。