江苏神通：国内核能发展不可或缺 买入
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研究员：龙华
投资要点：
2011年7月26日公司公布了2011年半年报：2011年上半年实现营业收入1.61亿元、全面摊薄每股收益0.23元，分别较去年同期增长16.94%和14.42%；从季度来看，2011年2季度实现营业收入1.01亿元、全面摊薄每股收益0.17元，分别较去年同期增长11.98%和13.64%；公司预计2011年1-9月归属于母公司所有者净利润增速不超过20%。
公司是国产核级球阀、蝶阀的唯一供应商，是国内冶金石化领域特种阀门主要供应商。日本福岛核事故短期内影响公司收入和净利润增速表现。在国内核能发展不可或缺、三代AP1000核电技术成为未来发展共识、国产核电设备供应商机遇与挑战并存的大背景下，随着国内核安全检查的完成和核安全规划的编制，我们预计公司核电阀门交货量将逐步增加，收入亦稳定上升。
投资建议
我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.59元、0.86元和1.16元，按2012年30倍的PE水平给予目标价25.95元，公司股票2011年7月25日收盘价为23.26元，维持增持评级。
风险提示
(1)新的核安全规划出台时间存在不确定性；(2)公司核电阀门能否满足三代AP1000技术要求存在不确定性；(3)国内在建核电站大量转入运营后的事故频率存在不确定性。