中国平安：产寿险保费增速均领先于行业 买入
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研究员：曹恒乾
投资要点
1、2011年1-6月，平安寿险累计规模保费收入同比增长21%。《保险合同相关会计处理规定》实施前后寿险保费的统计口径差别较大。2011年前 1-6月，原口径下寿险保费收入为1094亿元，同比增长21%，6月份当月保费收入139亿元，同比增长8%，当月保费同比增速较五月份20%有所下降；按调整后的口径，今年1-6月寿险保费收入为722亿元。
2、平安产险累计保费收入增速为36%。今年一月以来，受汽车销售增速的大幅下降，占产险行业保费75%以上的车险保费的增速受到较大的影响。
虽然较去年同期产险保费增速并不快，但是今年一月以来产险保费增速快速回升。1-6月期间财险保费收入407亿元，同比增长36%，6月份当月产险保费收入为70亿元，同比增长34%，当月保费增速低于5月份的42%。总体来看，中国平安产寿险保费增速处于行业领先地位。
投资建议与风险提示
我们预测 2011-2013年中国平安EPS 分别为3.02、3.47和3.99元，目标价66.70元，给予买入评级。未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。