中国建筑：上半年新签合同同增59% 目标价5.5元
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研究员： 韩其成
投资要点：
中国建筑2011年1-6月经营情况：1-6月建筑新签订单4505亿，同增59.1%；施工面积4.1亿平米，同增40.8%；新开工面积9522万平米，同增32.4%；竣工面积1378万平米，同增15%。建筑新签合同额6月单月同增48.6%，环增220%；新开工面积6月同增9.7%，环增80.9%；施工面积6月同增10.9%，环增116.7%；竣工面积6月同增44.5%，环增234.2%。
地产业务情况：1-6月销售额为503亿，同增86.8%，销售面积361万平米，同增37.2%，6月期末土地储备面积达到6506万平，本月新购土地面积储备1464万平米。5月份以来，中国建筑地产业务销售情况并未受到地产调控政策影响，6月份延续良好态势，单月实现销售额120亿，单月同增116.2%，环增3.4%，6月销售面积80万平米，同增72.2%，环增11.1%。“中海+中建”地产业务双品牌战略已经显示出强大竞争实力，中海地产地产业务抗风险能力与经验极强，中建地产土地成本低廉，高速发展阶段。按照目前态势发展，公司11年地产销售额有望突破1000亿大关。
2011年财政部已累计下拨中央补助保障性安居工程专项资金617亿元，占全年计划59.9%。保障房建设8至11月有望进入开工高峰，中国建筑中长期目标是保障性住房市场占比达全国3%，六种模式探索保障房建设。
盈利预测：
中国建筑11年将以4000亿收入和万亿在手订单为经营目标，股权激励要求净利润同增不低于20%，10年长期激励方案将保障公司稳健发展。预计公司11-12年EPS为0.40、0.49元，增持，目标价5.5元。
