新兴铸管000778：公司未来成长空间巨大
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中建证券 初学良
公司是钢铁行业中成长性最好的钢铁企业，同时有业绩有资源有弹性。公司“十二五”初步规划宏伟，公司将迈入有一个快速发展期。
公司三大战略区域布局已定：河北本部(长材+铸管+高端合金管材)、新疆(煤炭+钢铁+铁矿)、安徽芜湖(铸管+铸锻件+优特钢)。公司已初步制定“十二五”发展战略，到2015年公司要确保实现营业收入1000亿元，利润总额达50亿元，其中邯郸工业区350亿元，芜湖工业区350亿元、黄石工业区100亿元、新疆工业区257亿元。到2015年管道产品预计销售450万吨，钢铁产品1300万吨、铸锻件30万吨、钢格板8万吨。
公司新疆战略充满想象空间。1)北疆阿勒泰项目主要打造煤化工项目，当地政府配套5亿吨煤炭资源，主要为动力煤；2)新疆有限公司主要打造300万吨钢铁基地，1期进展速度较快，年底有望形成120万吨产能，2013年预计达产；3)新疆金特：150万吨长材逐步达产，2011年目标预计产量110万吨；4)焦煤：煤焦化公司2期改扩建正在进行，未来产能将会大幅增加。同时铸管在新疆控制4亿吨以上焦煤储量，2012年开始出量贡献业绩；5)铁矿资源：权益储量超过2亿吨，合作开发进行中，2012-2013年有望结出果实。同时与高新程就共同投资在乌鲁木齐组建矿业公司达成意向，公司控股72%，未来旨在开发新疆铁矿。
维持对公司“强烈推荐”的投资评级，6-12月目标价仍为18元。公司2011年至2013年基本每股收益我们预测分别为0.90、1.21、1.38元，目前股价对应2011年PE不到12倍，PB略高于行业平均水平，具备较高的安全性和成长性，我们建议积极介入。
风险提示：下半年需求萎缩超预期和经济总体出现大的变化。
