软控股份：基业长青之路仍能走得很远
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长江证券 马先文
软控股份：一家十分成功的企业。
回顾过往5年，软控营收、净利润CAGR增速超过35%足以说明公司已十分成功。展望未来，软控在国内轮胎装备产业市场方兴未艾。而化工行业、出口市场的兴起将成为公司业绩新的增长点。我们认为公司基业常青之路仍能走得很远。
轮胎装备业务仍将维持高速增长。
与市场普遍认为软控轮胎装备业务出现“天花板”观点不同的是，我们认为，国内半钢胎投资迅速升温，未来5年将新增300亿以上设备投资，半钢胎设备市场将成为软控未来的主要增长点。同时，软控产品凭借高性价比在东南亚市场崭露头角，并有望在越南、伊朗等地收获订单，出口市场值得期待。
化工装备业务——扩展空间大。
软控凭借伊科思项目进入异戊橡胶领域，而在天然橡胶价格居高不下的背景下，异戊橡胶产能有望迅速提升。凭借先发优势，在异戊橡胶及其他合成胶领域，软控有望获得高速增长。同时，公司具备压力容器等化工常用设备研发生产能力，由橡胶向其他化工领域拓展也顺理成章。
维持“推荐”评级。
我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.75、1.10元，公司业绩将持续快速增长，对应2011、2012年PE分别为26、18倍，估值优势十分明显，我们认为其股价明显被低估，建议买入，并维持“推荐”评级。
