⊙记者 施浩 ○编辑 全泽源

　　本报公司价值版上期报道了三大纯碱巨头半年报业绩有望超预期专题，并获得公司公告确认，受其半年报良好业绩预告刺激，双环科技、山东海化、三友化工等三家上市公司近期走出了强劲的反弹。这从侧面折射了半年报行情已提前展开。

　　数据显示，截至6月15日，A股已有474家公司发布了预增公告，其中161家公司预增幅度逾50%。不过，业绩预增有“硬货”也有“软货”，需要投资者仔细辨析哪些业绩预增具有持续性，甚至具有超预期性，而哪些是一次性收益。

　　据上证资讯统计，截至6月15日，已有772家上市公司披露了2011年中期业绩预报，以公司预计的同比增长下限来统计，其中有474家公司预增，161家公司预增幅度逾50%。从行业分布来看，在预增超50%的上市公司中，有24家属于化工板块，这是因为化工行业上半年多数产品涨幅不俗，可见上半年化工板块的上涨绝非无源之水，其他两个高预增公司较多的行业包括电子元器件和机械制造。

　　仔细分析各家公司增长的原因，不难发现其中不少公司业绩预增与主营业务关系不大，缺乏可持续性，属于“一竿子买卖”，记者查阅相关公告后发现，中期业绩涨幅居于前4位的公司均属于此类情况。其中，青海明胶预报中期业绩增144倍，但该业绩是由出让旗下盈利状况上佳的子公司股权所致，颇有杀鸡取卵之嫌；排名第二的冠福家用中期业绩预增65倍以上，原因是出让所持股权所确认的巨额投资收益；美欣达预增50倍左右，是得益于所获得的旗下子公司土地使用权补偿金1.22亿元；而天伦置业也是通过转让旗下公司股权而有望录得30-40倍的中期业绩增幅，若剔除该因素，公司甚至可能出现净亏损的情况。对此，分析人士指出，投资者在布局半年报行情时应擦亮眼睛，尽量避开这些非经营性因素所导致的高增长企业。

　　同时，也有一部分上市公司的业绩增长虽然是由其主营业务增长所致，但其较大的增幅却和去年同期过低的基数有关，如果去年中期每股收益低于1分钱，则今年同期就容易获得较高的增幅。这一方面说明公司业绩波动可能较大，另一方面，建立在过低基数之上的高增幅意义不大，所以在选择标的时对此类企业也应该慎重对待。

　　一般说来，只有选择那些业绩在平稳的基础上保持较好增长的公司，才有望为投资者带来一定的安全边际，在大盘难以明朗的时候，还不失为一种“攻守兼备”的投资策略。一方面，如果大盘出现反弹，市场环境改善，那么那些增长确定、业绩优秀的公司则有望成为反弹行情的引领者，甚至比大盘走得更远；而另一方面，如果大盘继续探底，这部分上市公司的股票也能因其优秀的业绩而具备相当的抗跌性。从历史经验来看，每当大势不好的时候，这些白马股常常成为资金抱团取暖的对象。

　　事实上，上市公司业绩推动市场反弹甚至反转，这样的逻辑在A股市场已经多次得到验证，如大盘在2010年7月开始的反弹虽然是由多种因素综合促成，但是当时大批上市公司中期业绩超预期增长无疑成为该轮反弹行情最有力的基石，在这之前，市场已经在对上市公司去库存缓慢、盈利能力难以恢复等问题的担心之中下跌了超过1000点。同样，今年4月，在大盘持续回调的情况下，三爱富等部分一季度业绩高预增的上市公司却走出了一波独立的上涨行情，一位券商研究员告诉记者，虽然这些行情还结合了其他方面的因素，但业绩的确定性高增长无疑是最重要的原因。此外，虽然在不同预增公司的股价走势之间存在一定程度的分化现象，但是整体来看，业绩高增长而股价仍跑输大盘的公司少之又少，这就成为其防御性的实证基础。