《红周刊》记者 承承

　　 两市大盘目前仍然偏弱，但随着一些公司最新的中期业绩预告的推出，A股市场的中报情况正逐步进入投资者的眼帘。据WIND数据统计，截至6月9日，A股市场共有759家上市公司公布了2011年中期业绩预告，其中在交易的为750家，占A股公司的35.3%。这其中有579家预喜公司（预增、续盈、扭亏、略增）占比77.2%，160家预忧公司（预减、略减、续亏、首亏）占比21.33%，11家业绩不确定公司占比为1.47%。

　　 目前这750家公司中，有671家公司明确了业绩变化且具有一定可比性。从统计数据上看，无论是同比还是环比，这些公司今年中期业绩均实现了增长，数据显示，目前这671家公司的总体净利润上限为6293428.689万元，相比2010年中期的4575535.0822万元同比增长了37.55%，剔除宁波银行和陕国投A这2只金融股影响后，同比增长数值上升至37.69%；而环比上，剔除一季度样本公司的2861549.48万元净利润后，今年这些预告公司在二季度的单季净利润总和为3431879.209万元，相比一季度有明显增长，环比增长19.93%。

　　涨价是部分行业业绩大增的主因

　　 从目前预告公司的行业属性看，所处前5大行业是机械设备仪表（149家）、石油化学塑胶塑料（100家）、金属非金属（77家）、信息技术业（71家）、电子（60家）；从业绩变化看，中期业绩同比增速靠前的5大行业是有色、化工、建筑建材、纺织服装、交运设备。

　　 其中，25家发布中期业绩预告的有色板块中，除西部材料、鲁丰股份、海亮股份、沙钢股份4只个股业绩出现预亏外，余下全部实现业绩增长，像太原刚玉、东方钽业、章源钨业、辰州矿业、中色股份5只个股更明确表示业绩增幅在100%以上；化工股中有明确业绩预告的个股有85只，其中17只个股出现了业绩下滑，占比20%，而出现增长的66只个股中业绩增长超过100%的有青海明胶、北化股份、中泰化学、神马股份等19只个股，业绩增速最大的是青海明胶和北化股份，二者分别增长了14478.41%和760%，像青海明胶还是目前为止上市公司中业绩增幅最大的公司。

　　 对于这些业绩大幅增长公司，从预告内容看，推动其业绩大增的主因就是涨价。如有色行业的业绩一直受国际大宗商品价格左右，自去年中期至目前，基本金属原材料方面大都上涨了40%左右，而上市公司的业绩增速也大致与大宗商品价格上涨同步；同样，化工股业绩出现明显变化也主要得益于行业产品的涨价，如今年3月份的日本地震给以甲乙酮、乙烯法PVC等为代表的化工产品带来了明显价格上涨。正因为国际油价的高企、相关海内外需求增长等因素影响，使得化工板块涨价态势短期难消。同样，建筑建材也身陷涨价风波，限产、限电和进入消费旺季等因素导致了水泥价格今年以来已出现多次提价，而这也推动了相关公司业绩的增长。

　　理性看待业绩预喜股

　　 目前明确了业绩变化且有同比数据的671家公司中，业绩实现同比增长的公司有541家，其中增幅超过50%的有284家；而从环比数据来看，有504家公司二季度净利润环比实现了增长，其中净利润环比增幅在1000%以上个股有20只，这其中包括了海大集团、东方雨虹、东方园林等个股（见表1）。从这些个股的业绩变动原因看，除天伦置业、ST合金、英特集团这3家公司是因转让股权转让获得一次性股权投资收益而带来业绩同比增幅超过200%外，其余的绝大多数公司均因公司自身经营改善而在二季度获得了净利润的大幅增长。

　　但投资者在关注业绩上涨的同时仍需注意规避业绩“地雷”，即规避那些看上去是中期预喜或大幅预增的、而实际却是进入业绩下降通道的公司。如中期业绩增幅超过2500%的青海明胶、冠福家用、美欣达、天伦置业、浪潮信息、民生投资这几家公司，业绩增长存在明显的“欺骗性”，从业绩预告内容看，这些公司均为股权转让或土地收储带来的一次性收益。

　　从具体公司看，美欣达中期业绩达到每股0.92元，是4月18日大盘下跌以来的牛股，上涨了39.74%。但仔细分析其业绩变化情况，可以看到其中期业绩发生的巨变原因却不是自身质地的改变，其背后或许还隐藏有什么不可告人的秘密。美欣达在公布一季报时称，由于子公司荆州市奥达纺织公司土地使用权收储补偿原因带来了非经常性损益增加所致公司中期业绩同比增长4900%~5600%，对于在过去的一年内表现平平长期横盘的个股，突然发布的重大利好推动了该股自4月7日开始大幅上涨，截止目前最大累计涨幅已超过了100%，其间公司部分高管和曾举牌公司的私募股东周信钢及其一致行动人却乘机大肆减持，目前该股风险已大于机会。类似的还有冠福家用等公司。

　　 对于业绩能够实现同比增长公司，投资者不能轻易盲目看好，多家上市公司在预告中期业绩时，往往含糊地预告了一个利好数值，弱化了一季度利空数据或去年同期数据，这虽为游资在炒作上提供了理由，助推了股价上涨，但却埋下了风险苗头，如云南盐化、山西汾酒、冠福家用、深物业A、华新水泥、美欣达等多家预喜公司，虽然前期市场表现上都很出色，在表面上都是业绩大幅增长或者出现业绩扭亏的，但事实上，在剔除一季度业绩增长的影响后，这些公司的二季度业绩不是出现亏损就是大幅下降的，一旦下半年业绩未出现明显改观，将可能带来股价的大幅下挫。数据显示，在目前有可比数据的业绩预喜股中有115家公司的二季度单季业绩是下降的，其中降幅超过70%的个股高达19只（见表2）。

　　预忧股也有投资机会

　　 投资者在避免身陷上述业绩暴增股的业绩陷阱同时，其实也可适当关注业绩预忧公司中隐含的投资机会。

　　 从数据上看，确实有多家公司中期业绩出现了同比下降，市场表现也不佳，如4月18日大盘下跌以来，131只预忧股中竟然有51只个股跌幅超过20%，对于这些大幅下跌的中小板个股而言，其上市时无不头顶“三高”的炫目光环，如今就连“高成长典范”的海普瑞已是股价一落千丈。但这并不能代表预忧公司就一定是烂公司，有些公司是因种种原因而出现了暂时性的业绩下滑，如新嘉联业绩预告中期业绩下降了30%~50%，但从其下降原因看则是受部分原材料价格的提升而导致了其毛利率下降，如今随着外界环境的改变，公司预计二季度业绩有所改善，而事实上从公司业绩预告内容匡算看，公司二季度单季净利润环比增长了608.7%。

　　从统计数据上还可看出，目前已有多只个股二季度的单季业绩相较一季度而言出现了明显增长，预忧公司中预计二季度单季实现盈利的公司达81家，而相比一季度而言业绩出现环比增长的有79家，这组数据表明多家公司虽然表面业绩是预忧的，但实际上很多公司在经过一季度利润低点后其经营有所好转，并逐季盈利向好的方向发展。目前仅二季度净利润环比增长超过400%的公司就有10家，其中世荣兆业、北新路桥、凤凰光学二季度单季净利润出现环比增长了1000%以上，对于这些目前表现平平，但业绩却出现拐点的公司，如世荣兆业脱离房地产政策打压、北新路桥脱离海外项目施工的季节性因素影响后，其将走上业绩向好之路，这也意味着一旦条件成熟，这些走出业绩拐点的超跌公司可能会迎来比较明显的反弹。

　　业绩持续增长的白马股值得关注

　　 虽然预喜股有季度业绩下降风险，预忧股也存有季度业绩反转可能，但对于普通投资者而言却不一定能很好把握住，如果投资者在一个趋弱的市场中寻找到有相对安全边际的个股买入，虽然短期内股价可能受市场走势拖累而下行，但中期机会显然很明确。

　　从目前的数据统计看，在671家有对比性数据的公司中，自2010年三季度以来能够实现每一季度业绩都能连续增长的公司只有中泰化学、精功科技等8只个股（见表4），从这些个股属性看，他们均属于中小板和创业板公司。从市场表现看，中泰化学、精功科技、联化科技还是去年以来的超级牛股之一，如今随着公司业绩的增长，中泰化学、精功科技、尤夫股份、中捷股份、联化科技最新动态估值已小于中小板的37.38倍的估值水平，对于这些白马股，虽然前期股价涨幅巨大，但机构却依然在看好，如中泰化学去年四季度还没有一家公募进入,而在今年一季度末则有3家基金、1家保险介入。从估值角度看，随着业绩的增长，机构预测他们2011年估值水平仍呈明显下降趋势，其中，尤夫股份、中捷股份的估值水平预计将下降到20倍以下，对于中小板公司而言，如此低的估值水平已具有非常明显的投资优势了。