见习记者 唐立

　　2010年5月6日，顶着 “最贵新股”盛名的海普瑞(002399)以148元的发行价正式登陆中小版，当时动用资金超过10亿元参与申购的机构竟然达到了47家。在短短一年不到的时间里，好不容易走出肝素钠美国食品药品管理局(FDA)认证门、虚增利润等负面纠缠后，公司近期又上演业绩变脸，由过去的绩优高成长转为业绩下降超30%。

　　相应地，在二级市场上，该股从上市当日创下188元的最高价后便风光难再，特别是最近三个交易日受累一季度业绩骤降近四成的影响而股价大跳“三米板”，并于昨日首次跌破百元大关，报收96.62元，大跌7.07%，连续三个交易日累计跌27.07%。

　　随着股价的连续下跌，公司实际控股人李锂(专栏)及其夫人李坦的财富缩水尺度曾一度引起市场的关注。实际上，原始股东即使持股市值再缩水，但依然盆满钵满地大赚特赚，真正遭殃的却是二级市场的持股人。昨日，海普瑞披露2010年每10股转赠10股并派20元的预案，股权登记日是4月28日，除权除息日是4月29日。有数据统计，加上2010年分红，经过屡次派现，高盛每股持股成本将再度减至－0.632元。

　　海普瑞今年一季度业绩报告显示，在公司最新前十大流通股股东中，曾经的“铁杆粉丝”易方达系一众基金，如今已不见踪影，只有一些指数型基金仍被动配置。最近随着该股继续下跌，机构仍在斩仓出逃。昨天该股卖一、卖四席位都是机构，合计抛售1800多万元，买入方则均为游资。在累计三个交易日中，卖出前五的席位共抛售了近8000万元，而买入的前五家席位合计买入额不足4000万元。此数据显示，虽然海普瑞短期已经超跌，但空头仍占上风。

　　公司不仅一季度业绩下降近四成，而且还预计2011年上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降幅度为30%~50%。因此，尽管海普瑞短期股价下跌明显，不过，券商研究员仍持负面评价，如国信证券认为，公司难以摆脱价格波动、产销量波动导致业绩波动的周期性产品固有风险，并考虑到公司IPO扩产项目建设低于预期，仿制药获批后肝素钠原料药下行压力加大，因此给予“回避”的投资评级。平安证券的报告也指出，随着肝素钠制剂和原料药市场竞争日趋激烈，不排除2011年肝素钠制剂和原料药价格继续震荡下调的可能性，公司2011年业绩有可能低于预期。首次给予“中性”评级。

　　对此，有市场人士认为，海普瑞通过上市融资，积聚了几十亿庞大的资金，但却没能制定完整的系统性战略规划去构建更大的产业竞争力和解决企业长远发展的战略问题，而是一味地依靠产品售价的上涨来积累利润。在他看来，虽然公司目前着眼于产能扩建及产业链垂直整合，不过，这个过程将是非常漫长，而且未来能否取得成效还有待观察。