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　　■本报记者 赵学毅 张 颖

　　采掘业 年报未分配利润高 最有“财”

　　编者按：近来，尽管大盘呈现高位震荡态势，但高含权分红送转股表现强劲。统计显示，截至目前，已有255只A股披露分红送转预案，占比62.65%。其中中瑞思创、华平股份每10股分红超过10元，每10股转增超过15股。这种高分红送转与其积累的较高未分配利润、每股资本公积金密切相关。

　　据《证券日报》市场研究中心记者观察，在去年三季度末，加权平均每股未分利润及每股资本公积金较高的行业主要有四个行业，分别为采掘、食品饮料、黑色金属、机械设备。这四大行业相关个股在年报中极有可能为投资者带来实实在在的现金收益，同时在二级市场中最有可能掀起一轮高分红行情。

　　本期“价值投资”选定的四大行业，去年三季末全样本加权平均每股未分利润及每股资本公积金均超过1元。

　　在申万一级23个行业中，采掘业具有雄厚的分红送转基础，虽然该行业已披露2010年年报的上市公司不多，但高分红送转的势头已经凸显。这在年报披露渐进高潮的三、四月份，一批具有高送转概念的股票引起市场的密切关注。

　　采掘业最有“财”

　　平均每股未分利润达2.5元

　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯最新统计，截至3月11日已有8家采掘业上市公司披露2010年年报，露天煤业、山煤国际、金岭矿业均披露了分红送转预案，尤其是露天煤业拟10派5元(含税)，成为采掘业年报中分红手笔最大的公司。露天煤业2010年年末仍有1.5219元的每股未分利润，显示出今年仍有较强的分红能力。此外，山煤国际、金岭矿业分别拟10派3元(含税)、10派1元(含税)。

　　由于年报公布家数不足，采掘业暂以2010年三季度财度数据做整体介绍。该行业去年前三季度总体加权平均每股收益为0.6621元、加权平均每股净资产5.3561元、加权平均每股销售收入5.8156元、加权平均每股经营活动产生的现金流量净额为1.3408元、加权平均每股未分配利润2.5023元、加权平均每股公积金1.1042元。其中，每股未分配利润在全部23个行业中拔得头筹。可以预见，2010年年报中，采掘业分红能力最高。

　　按照每股未分配利润结合每股资本公积金及每股收益进行筛选，未披露年报的采掘业上市公司中，兰花科创去年三季末每股未分配利润6.7355元，每股资本公积金1.2957元，是年报中最有可能高分红的股票；此外，上海能源、恒源煤电、冀中能源去年三季末每股未分配利润分别为5.0573元、4.5534元、4.2898元，每股资本公积金分别为1.1482元、3.0203元、3.0763元，成为采掘业年报可能高分红送转的焦点。兖州煤业、潞安环能、中国神华、中国石油、神火股份、开滦股份、昊华能源等每股未分配利润均超过2元，是年报高分红的热门备选股。

　　截至3月11日，采掘业流通股本加权收盘价14.47元，与去年底13.94元的收盘价相比，股价重心上移3.84%，略低于同期上证指数4.48%的涨幅。最新动态市盈率为19.03倍，明显低于沪深A股目前23.34倍的估值水平。

　　“十二五”期间

　　将进入寡头垄断时期

　　2011年煤炭产量和铁路运力增量不大。2011年整合小煤矿力度还将加强，乡镇煤矿、国有地方矿产量将保持稳定、国有重点矿将成为产能增长的主力。国都证券预计全年新增产量1.5亿吨，达33.8亿吨。西煤外运的三通道运力2011年并无明显增强，预计仅增长4000万吨，铁路运力的紧张将继续制约产能释放、维持煤价高企。

　　与此同时，煤炭行业下游需求小幅增长。国都证券预计2011年GDP增长9.6%、固定资产投资增长15%，由此预测明年电力耗煤将增长8%、钢铁行业耗煤增加0.23亿吨、建材和化工行业耗煤小幅增长，共耗煤35亿吨，增长6%。

　　2011年煤炭供求形势好于2009、2010年。受国内能源需求增长、海外需求不旺的影响，预计2011年中国将净进口煤炭1.3亿吨。在下游需求增长的带动下，2011年国内煤炭市场供求形势将好于前两年。

　　目前，煤、电、政府、进口商四方博弈煤炭价格，2011年煤价小幅上涨。亏损的电厂和需要抑制通胀政府均希望维持煤价的稳定，煤企希望缩小市场-合同煤价差，三方博弈的情况下预计合同煤价至多上涨5%；而进口贸易商的介入使得市场煤价波动更加平滑，预计2011年市场煤价底部将有所提升，市场煤均价上涨5%。

　　国都证券认为，“十二五”期间煤炭行业将进入寡头垄断时期。国家规划在十二五期间建立10个亿吨级、10个5000万吨级煤炭集团，而实际上5年内进入亿吨俱乐部的可达到14个，届时国内煤炭行业将进入寡头垄断的时代。大煤炭集团将放缓产能增速、维持煤价的稳定上涨，其话语权的不断增强是保障未来盈利能力的关键。虽然煤炭大集团建设将带来上市公司资产注入的机会，但受理顺股权关系、达到上市公司盈利水平等条件的限制，2011年发生大规模重组的可能性不大，未来小规模的收购将成为主流。以企业内生增长能力为主、获取集团煤矿能力为辅将是煤炭行业选股的主要思路。

　　国都证券预计，2011年政府将继续实施紧缩政策，但对流动性持乐观的态度。政府将在2011年继续实施紧缩政策，市场一致预期将进行2-3次的加息。但面对美元的贬值，加息可能将导致国内流动性的进一步泛滥，届时将推动煤炭股估值水平的提升。

　　高通胀高资金成本下

　　行业景气复苏

　　目前的宏观经济处于2010年4月份二次去库存后库存回补第二阶段，表现为宏观经济自2010年8月份以来的持续回暖，虽然库存周期的展开陆续受到了流动性和通胀因素等的扰动，但其基本趋势依然沿着原有路径持续展开。中信建投预测，截止2010年12月份的钢铁行业产出缺口仍在扩大，意味着未来钢铁的补库存周期将继续展开，而钢铁价格和煤炭价格也将会继续上行。

　　目前，宏观经济增速企稳，政策对行业影响中性。中信证券预计，2011年经济增速或维持9%以上水平、信贷规模紧缩幅度在预期之内，加上通胀维持高位、海外流动性或保持充裕等因素刺激，宏观经济并不会对煤炭行业基本面产生负面影响。总体来看，正负影响因素相抵消，宏观经济以及政策调控对行业影响偏中性。

　　整体制造业投资自2010年以来一直持续回暖，投资增速由2010年4月份的24.6%逐月上升至12月份的27%，与此同时整个第 二产业投资增速自2010年9月份后开始回暖，由9月份的22%的低位回升至12月份的23.2%。制造业投资的回升印证了关于库存周期自9月份后开始加速的判断。

　　三类公司受青睐

　　将迎来极好投资时点

　　国都证券看好2011年煤炭行业的投资机会。十二五期间煤炭行业将进入寡头垄断的时期，未来的煤炭供求格局将较之前的预期更为乐观。在煤价保持稳定的前提下，企业的销量增长将是选股的首要条件：第一推荐高成长的公司如西山煤电、国投新集、山煤国际、兰花科创；第二推荐受益于蒙陕甘宁大开发的中国神华、中煤能源、远兴能源等；第三推荐重组较为确定的安源股份等公司。

　　未来1-2个月煤炭行业将迎来极好投资时点，中信建投看好三类煤炭公司：一是估值较低；二是具备资产注入预期的公司；三是弹性较大和提价概率较大的炼焦煤公司和喷吹煤公司；重点推荐的公司包括：山煤国际、冀中能源、潞安环能、西山煤电、神火股份、中国神华、国阳新能、兰花科创等。

　　广发证券继续看好三月份煤炭股的投资机会：首先，1月份后，通胀有望继续回落，煤炭股投资的宏观环境不断改善。其次，国际煤价在澳洲洪涝灾害影响以及油价推波助澜下保持高位，影响煤炭进口。第三，钢铁、尿素旺季即将到来，炼焦煤、无烟煤价格上涨预期较高。第四，大秦线3月下旬检修，将影响煤炭运力20%左右。继续看好炼焦煤、无烟煤上市公司以及受益于国际煤价上涨的上市公司。推荐盘江股份、兖州煤业、昊华能源、神火股份、山煤国际。

　　食品饮料 7公司成为高分红龙头 后劲足

　　紧随采掘业之后，食品饮料也是年报高分红送转的集中营。据《证券日报》市场研究中心记者观察，尚未披露年报的公司中，有7家具有高分红能力，成为启动年报行情的主要动力。

　　平均每股未分利润1.48元

　　7公司最有可能高分红

　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯最新统计，截至3月11日已有11家食品饮料业上市公司披露2010年年报，南宁糖业、双塔食品、三全食品、安琪酵母均披露了分红送转预案，尤其是南宁糖业拟10派3.5元(含税)，成为食品饮料业年报中分红手笔最大的公司。双塔食品同样推出高分红送转预案，拟10转10派3(含税)。此外，三全食品、安琪酵母分别拟10派2元(含税)、10派1.5元(含税)。

　　由于年报公布家数不足，食品饮料暂以2010年三季度财度数据做整体介绍。该行业去年前三季度总体加权平均每股收益为0.6403元、加权平均每股净资产4.1594元、加权平均每股销售收入5.4576元、加权平均每股经营活动产生的现金流量净额为0.8975元、加权平均每股未分配利润1.4758元、加权平均每股公积金1.2997元。其中，每股未分配利润在全部23个行业中录得第二名。可以预见，2010年年报中，食品饮料业将集中不少分红能力较高的上市公司。

　　按照每股未分配利润结合每股资本公积金及每股收益进行筛选，未披露年报的食品饮料业上市公司中，贵州茅台当仁不让成为最大的分红热点股票，该股去年三季末每股未分配利润14.3039元，每股资本公积金1.4568元；洋河股份也很突出，去年三季末每股未分配利润、每股资本公积金分别为6.7875元、5.6809元，高分红送转可能性极高。此外，张裕A、五粮液、青岛啤酒、双汇发展、山西汾酒去年三季末每股未分配利润分别为3.6345元、2.5606元、2.4899元、2.4845元、2.4元，实施现金分红能力突出。黑牛食品、皇氏乳业、保龄宝、伊利股份、得利斯、燕京啤酒、青岛啤酒每股资本公积金均超过3元，是年报高送转的热门备选股。

　　截至3月11日，采掘业流通股本加权收盘价33.30元，与去年底34.30元的收盘价相比，股价重心下移3%。最新动态市盈率为43.73倍，明显高于沪深A股目前23.34倍的估值水平。

　　需求刚性足

　　产能产量扩张大

　　乳业因政策大限将至、消费波动不明显、进入成长拐点而持续看好。国家质检总局要求所有乳企及其产品到3月31日前重新注册完毕，不注册、不通过者将被市场禁入，这一大限很快到来，山东、山西、河北等地的淘汰率已经达到30%-43%，简单估测乳业市场因政策性整合，有1/3的市场被腾让出来，这对于其中的优秀企业无疑是一个重大利好，有可能出现增长拐点。

　　从消费波动角度看，随着收入和消费水平的提升，居民对乳制品的需求自然增长，而且季节性并不明显，随着天气转暖转热，以牛奶为原料的各类乳制品特别是冷饮如酸奶、冰激凌等将进入消费旺季，会带动乳业相关企业如皇氏乳业、光明乳业和伊利股份等相关业务增长。

　　制糖业主要因为刚性需求、成本推动、供给减少和投资投机需求等保持高糖价态势，紧密层产业链相关企业会受益而持续看好。由于气候异常与虫害、单产及含糖量下降、种植面积难以大幅扩张、糖价周期性大幅波动特征预期减弱、白糖需求旺盛且难以被替代、国内人均消费水平仍有很大提升空间等因素，高糖价将是未来3年左右的基本走势，糖价有望进入持续稳定甚至上涨通道，可能会告别过去周期性大幅波动的历史。其中，食品工业增长、国民收入提升、居民生活水平提高、人口数量增加与结构变化等都是拉动食糖消费增长的主要因素；而成本上涨则是推动糖价高涨的主要因素，投机炒作起着推波助澜的作用，配以刚性需求的拉动，汇聚成糖价上涨或维持高位的强大力量，蔗糖、甜菜糖及其替代品企业将受益良多。

　　食品加工业主要是由于需求刚性足、产能产量扩张大、成本转嫁能力强而看好。春季进入大忙季节，许多主食和肉类产品，如水饺、混沌、油条、粽子、猪肉、鸡鸭肉及其相关产品等的需求会从春节后的短暂低谷中回升，从而带动相关行业、公司销量和业绩增长。

　　估值向上修复

　　白酒将引领春季行情

　　2011年年初至3月8日，食品饮料行业指数下跌1.45%列涨幅榜倒数第三，与排行第一的家电行业上涨16.22%形成巨大反差；整体行业静态PE37倍，动态26倍(假设11年增速30%)，与行业近十年平均38倍PE相差约32%；不少优质公司2011年动态PE处于较低或安全区域。

　　双塔食品涨价提振全行业涨价和业绩预期。3月8日双塔食品公告部分产品涨价15%—30%，毛利率将提高5%—13%，东兴证券认为这意味着拉开了新一轮的食品价格上调和业绩提振预期序幕。当前市场普遍预期2月整体CPI会下降，全年先高后低，表明食品饮料提价环境趋松。

　　春耕、清明节、五一节、端午节等需要消费酒类等产品，逐渐进入上半年的白酒消费高峰，白酒作为进攻性最强的子行业，其成长性将继续看好，多数企业一季报有可能大幅超预期；乳业整合大限将至，已有30%-43%等不同产能淘汰，现有合规乳企龙头将迎来更多空间；制糖业将由于供给抑制和需求刚性而有望保持高糖价，糖业链条上的糖企也因此受益；食品加工因季节变化需求回升等可以看好。

　　白酒在资本市场和销售市场的反传统反季节表现可能成为一种趋势。资本市场上的白酒行业表现越来越超越传统情形：消费高峰时反而估值向下调整，消费淡季时却逆势向上。

　　究其原因，主要在于：企业的业绩增长随着经销商在消费淡季拿货的增加而增长，即业绩随着销售趋望而增长，与消费高峰渐行渐远，或者说企业业绩增长与消费高峰相比会提前到来。基于这样的逻辑，东兴证券认为，就上半年而言，白酒消费面临着春耕、清明节、五一节和端午节诸多好时节。农忙耕种请人干活、亲朋好友聚会、请客送礼等，免不了会扩大白酒消费，那些本来就紧缺的名优白酒，需求更多。

　　而经销商也会提前备货，而且对那些货源紧缺的白酒会尽可能多准备一些。因此，上半年白酒行业有可能形成一种为迎接各种节日及日常消费需求、经销商持续备货而总需求和产销量稳定增长的态势，近几年跟踪的白酒月度产量增速差距不太明显应是明证。从重点跟踪的几家白酒企业看，2011年一季度有可能出现超预期增长，如金种子酒、洋河股份、泸州老窖等，增速可能超过40%-100%。

　　从食品饮料所有子行业估值对比角度看，白酒子行业的静态和动态PE都是最低的。因此，一旦食品饮料行业性的估值向上修复，则白酒必然领头。

　　消费升级

　　带来投资机会

　　渤海证券认为，目前“两会”正在进行中，其中有两点需要值得关注：一是，国家将通过完善社保体系、降低所得税率等各种措施提升中低收入阶层的收入水平，有利于提升其消费能力，从而促进大众消费品的发展；二是，规范财政开支和政务招待，从而会在投资心理层面对以高档白酒和高档红酒为代表的高档消费品造成一定的压制。

　　从需求弹性、消费普及和消费升级等角度，三全食品、伊利股份、承德露露、张裕、燕京啤酒和青岛啤酒，均是受益于个税起征点上调的投资标的。其中，量和价均有巨大空间的三全食品仍是此项政策的主要受益品种。中金公司认为，三全食品等个股将通过业绩的持续超预期，兑现对大众消费品需求的快速增长的判断，带动股价上涨。

　　从稳健角度，东兴证券认为以下涉及白酒、乳业、制糖和食品等领域的八家上市公司具有很好的防御+进攻特性，均给予强烈推荐评级。维维股份、泸州老窖、金种子酒、五粮液、皇氏乳业、三全食品、南宁糖业、保龄宝、光明乳业等。

　　兰花科创(600123)

　　信达证券认为，2011年公司尿素产能满产，另外尿素、甲醇和二甲醚价格上涨幅度较大，化工业务亏损减少，能否扭亏取决于产品价格上涨幅度。不考虑亚美大宁生产及股权情况，预计公司2010年-2012年归属母公司净利润分别为11.78亿元、9.97亿元和11.98亿元，每股收益分别为2.06元、1.75元和2.1元，2011年和2012年市盈率分别为24倍和20倍，给予“持有”评级。

　　国泰君安预计，公司短期回调幅度近20%，估值机会重现。预计公司2010年、2011年、2012年每股收益分别为2.19元、2.9元、3.39元，动态市盈率分别为18.2倍，13.7倍及11.7倍。给予“买入”评级，12个月目标价为52.2元。

　　上海能源(600509)

　　长江证券预计2010年-2012年公司每股收益分别为1.642元，1.900元和2.139元，对应2011-2012年市盈率分别为15.08倍和13.39倍，尽管公司产量成长性一般，但由于位于消费地，主要煤种是炼焦煤，看好其长期涨价的潜力，维持“谨慎推荐”评级。

　　贵州茅台(600519)

　　中投证券预测2010/2011/2012公司每股收益分别为5.58元、7.91元、9.98元，复合增速达到33.73%，针对2012年的每股收益，给予30倍市盈率的估值，未来12个月目标价为300元，首次给予“强烈推荐”评级。

　　瑞银证券采用企业价值/动用资本比率与动用资本回报率-加权平均资本成本相比较的估值法推导出我们的目标价，假设2011年预期企业价值/动用资本比率为41倍，加权平均资本成本为7.95%。贵州茅台依然是高档白酒上市公司首选。

　　洋河股份(002304)

　　2010年1-12月每股收益4.91元，每股净资产15.59元，净资产收益率37.19%。实现营业收入75.45亿元，同比增长88.52%，净利润22.09亿元，同比增长76.22%。

　　国联证券预计公司2010-2012年每股收益分别为4.91元、6.99元和8.90元，对应目前股价市盈率分别为46.5倍、32.7倍和25.7倍，公司完全收购双沟将有助于促进与双沟的整合进程，继续看好公司未来的成长性，维持“推荐”评级。

　　钢铁股 钢价回升盈利好转 分红很慷慨

　　■本报记者 赵子强 孙 华

　　钢铁股的表现随着钢铁价格的回升而转好，2011年以来，钢铁股累计上涨9.97%，跑赢同期上证指数5.49个百分点，同时，该行业向来是高分红个股的集中地，在即将到来的年报披露高峰期，相信会有抢眼表现，其中，具有高分红预期的个股值得投资者密切关注。

　　超七成钢铁股

　　年报有派现预案

　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯最新统计，钢铁类上市公司中有8家公布了2010年年度业绩报告，其中，有5家公司公布将实施年度利润分配，占已公布年报钢铁类公司总数的71.43%，显示出该行业派现能力不俗。

　　业绩预告分配最吸引人的公司当属酒钢宏兴和大冶特钢，分配预案分别是：酒钢宏兴将以每10股派现金红利1元并转增10股；大冶特钢则以每10股派现金5元暂居钢铁股派现金冠军。值得一提的是，*ST钒钛身有披星一族，竟也提出每10股派1.2元现金的分配预案，由此看来，钢铁业回暖步伐不小。

　　由于年报公布家数不足，钢铁行业暂以2010年三季度财度数据做整体介绍。该行业前三季度实现净利润2400538.53万元，每股收益为0.2356元、每股净资产4.2321元、每股销售收入9.3692元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.3719元、净资产收益率为5.5658%、每股未分配利润1.1057元、每股公积金1.6637元；以3月11日收盘价计算，钢铁块动态市盈率为21.709倍(行业数据均为加权平均所得)，处于市场平均水平。

　　以上数据可以发现钢铁行业去年前三季度就已明显向好，而每股未分利润则提示该行业分红派现金能力较高。按照每股未分配利润结合每股收益进行筛选，该行业中有杭钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、八一钢铁、鄂尔多斯、鄂绒B股、久立特材、太钢不锈、武钢股份、西宁特钢(以每股未分利润排序)等10只个股每股收益超0.15元，每股未分利润超过1元，是今年高分红的热门备选股。

　　其中，杭钢股份是该板块中每股未分利润第一的个股，昨日收盘价为5.42元，三季度实现每股收益0.2391元，每股净资产4.25元，每股未分配利润1.8066元，每股资本公积金0.877元。该股自1998年上市以来，连续12年每年均有有分红方案，按照惯例该公司分红的概率较高。公司主要产品有热轧圆钢系列产品、热轧钢带系列产品、热轧盘条(高速线材)系列产品、热轧型钢系列产品等59个种类、1990余个规格型号、92个钢种，优钢比已达70%以上。公司的“古剑”牌钢材产品畅销国内外，享有良好信誉。

　　企业盈利好转

　　产量与库存齐增

　　2月末中钢协综合指数以及长材、板材价格指数较年初分别上升了5.74%、5.17%和6.57%，较去年同期分别上升了22.68%、27.45%和17.15%。华泰证券报告认为，随着战略新兴产业的实施，钢铁需求增速将放缓。目前钢材价格上涨反映的是成本上升因素，未来一段时期钢价将继续反映成本变化。

　　同时指出，我国从印度进口最多的是粉矿，印度矿出口关税的提高势必增加我国铁矿石进口成本。 2月末印度粉矿月环比上涨1.11%，近半年来上涨约17.17%。未来印度政府将把铁矿石块矿和粉矿的出口税统一提高至20%。

　　随着钢铁产能的快速释放，后期钢材市场供应及库存压力加大，不利于行业平稳运行。目前重点企业钢材成品库存达946万吨，高于1月末的757万吨。钢材社会库存接近历史峰值1850万吨。2月中旬全国粗钢日产量高达181.4万吨。

　　2010年11月以来，随着钢材价格上涨，钢厂出厂价格大幅提升，同期原燃料价格涨势相对较慢，钢厂盈利状况随之好转。

　　2月出口环比下降。最新数据显示，2月钢材出口量为248万吨，环比1月的312万吨下降20.51%，同比下降0.40%。1月同比增长为7.96%。2月进口量102万吨，环比1月的164万吨大幅下降37.80%；2月净出口量为146万吨，环比1月的148万吨略有下降，已持续3个月环比基本维持平稳。长江证券分析师分析认为，出口量的下降主要源于季节性因素，春节因素使得原本天数就偏少的2月实际工作日明显偏低。因此历史上看，2月出口量通常环比1月有较大幅度的下降。不过，由于进口同样受制于工作天数的影响出现下滑，因此净出口并未受到明显的负面影响。

　　2月铁矿石进口量大幅回落，但进口均价再创历史新高。继1月份创历史新高后，2月铁矿石进口量为4864万吨，环比1月大幅下降，同比也小幅下降1.50%。历史上看，2月矿石进口量通常环比1月都有所增加，一是由于钢厂在节日期间为维持正常生产出现的备货，二来也为后期旺季到来提前储备资源。长江证券分析师认为，今年2月矿石进口量明显下降主要原因有：首先，国内大多数钢厂已经提前备货，这从1月铁矿石进口量再创历史新高也可有所反映；其次，当前进口矿价格过高，据统计2月铁矿石均价达到158.4美元/吨，连续6个月上涨。价格上涨使得国内矿的可供资源增加，部分钢厂转向采购国内矿予以替代。短期来看，虽然矿石的强势地位已经逐步有所缓解，但当前供需格局的形成并非一朝一夕，故短期矿石价格仍将处于较高的位置，尤其是在外需逐步复苏带动其产能利用率有所提升的前提下。

　　上半年具有

　　结构性交易机会

　　“十二五”期间，我国经济发展的主题和主线就是科学发展和转变经济发展方式，确定经济发展速度为7%。华泰证券分析师预计随着战略新兴产业的实施，钢铁需求增速将放缓，加之过剩钢铁产能的制约，钢材价格缺乏长期大幅上涨的基础。并且目前钢材价格的上涨更多地是反映了成本上升因素，并且在未来一段时期将继续反映成本变化。

　　同时指出，随着“十二五”期间中国经济结构转型，国内用钢强度将下降，高能耗、高污染的钢铁行业可能面临增长的极限。看好“十二五”规划开局之年的固定资产投资表现，认为2011年上半年钢铁行业具有结构性的交易机会，看好具有区域发展优势的八一钢铁、新兴铸管；具有资源优势的*ST钒钛、西宁特钢；具有较高成长性的大冶特钢以及具有估值优势的行业龙头宝钢股份。

　　华泰证券给予*ST钒钛“推荐”的投资评级。未来公司将从以钢铁为主、兼营钒钛的大型钢铁生产企业转型为专注于矿产开发及钒钛综合利用的资源类企业。公司将新增胡家庙子铁矿及金达必、卡拉拉铁矿，形成攀西、东北、澳大利亚三大矿产基地。公司将成为国内铁矿石储量最为丰富的上市公司。

　　金达必在西澳大利亚州拥有探矿前景良好的面积约1900平方公里的矿业许可，卡拉拉矿业许可面积只占其20%。卡拉拉于2011年中期投产，2011年末达到设计产能，年产磁铁精矿800万吨，赤铁矿至多300万吨。未来卡拉拉的铁精矿产能将达3,000万吨/年，可以开采30年。

　　鞍钢集团矿业公司是我国最大的黑色冶金矿山企业，探明铁矿石储量74亿吨、工业储量44亿吨，具备年产1,300万吨铁精矿的生产能力。鞍钢集团公司承诺在重组完成后5年内将其注入公司。依托丰富的矿产资源储量和良好的产业环境，转型后的公司具备持续快速发展潜力。

　　预计2011年公司铁矿石产量约1300万吨，2012年铁矿石产量将快速释放，预计2012、2013年新增产量1100万吨、400万吨。随着铁矿石产量的提高，公司业绩将随之提升，预计2011、2012、2013年每股收益为0.40元、0.80元、0.89元。鉴于公司未来具有丰富的资源优势以及市场对铁矿石旺盛的需求，看好公司未来发展，给予公司“推荐”的投资评级。

　　长江证券分析师在最新的报告中则给予钢铁行业“中性”的投资评级。认为出口数据虽然下滑，但预期接下来的3月出口应该会出现反弹，因此对此持中性的态度。同时，行业目前面临的主要问题依然是通胀下的紧缩导致的总需求回落风险，因此，价格、产量、库存及出口数据需要在旺季到来之时有超预期的表现。在行业已经取得了一定超额收益的情况下，暂时继续维持对行业的“中性”评级。

　　机械设备 行业指数创新高 分红最集中

　　本周三，机械设备指数(申万一级)创出5618.22点的历史新高，显示出该行业被市场热捧的强烈程度。之所以有如此的关注度，与行业重多上市公司涉及“十二五”规划，未来业绩增长有保障有关，同时与该行业发布的多家公司推出高分红也有密切关联，发掘剩余未公布年报具有高分红潜力的公司将是主力资金年报公布期内的下一重要任务。

　　21家机械设备公司

　　派现超2元

　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯最新统计，机械设备类上市公司中有62家公布了2010年年度业绩报告，其中，有43家公司公布将实施年度利润分配，占已公布年报机械设备类公司总数的69.35%，这个比例非常给力证券市场中机械设备类个股的表现。

　　业绩预告分配最吸引人的公司当属梅花集团和科华恒盛，分配预案分别是：梅花集团将以每10股派发现金红利5元并转增16.861股；梅花集团则以每10股派现金8元暂居机械设备股派现金冠军，同时实施公积金转增10股的分配预案。另外，行业中还有21家公司的分红预案超过每10股派2元，每10股送转股超过10股的公司也达到13家之多。

　　由于年报公布家数不足行业总数的三分之一，机械设备行业暂以2010年三季度财度数据做整体介绍。该行业前三季度实现净利润4096645.89万元，每股收益为0.3706元、每股净资产3.7536元、每股销售收入4.5584元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.0606元、净资产收益率为9.8648%、每股未分配利润1.009元、每股公积金1.5514元；以3月11日收盘价计算，机械设备块动态市盈率为42.54倍(行业数据均为加权平均所得)，处于相对较高水平。

　　由于机械设备中很多公司涉及新兴产业，受到政策扶持业绩将会继续向好，同时每股未分利润则提示该行业分红派现金能力较高。按照每股未分配利润结合每股收益和现金流为正进行筛选，该行业中有三一重工、东方铁塔、威孚高科、启源装备、山推股份、汇川技术、巨星科技、三川股份、星马汽车、新研股份(以每股未分利润排序)等10只个股每股收益超0.8元，每股未分利润超过2元，是今年未公布年报机械设备类高分红的热门备选股。

　　其中，三一重工是该板块中每股未分利润第一的个股，昨日收盘价为25.65元，三季度实现每股收益0.88元，每股净资产2.02元，每股未分配利润2.9686元，每股资本公积金0.004元。公司为行业内最强的混凝土成套设备供应商，公司主导产品混凝土机械市场占有率进一步提高，履带起重机成为中国的第一品牌，公司新产品履带式起重机形成了50T—400T系列产品规模，混凝土机械、桩工机械、履带起重机械继续保持了市场占有率第一的品牌地位。

　　“十二五”开局

　　新动向催生新需求

　　2011年，“十二五”开局年，规划目标出现重大新动向；新动向催生新需求，利好一批机械设备子行业。其中，发电设备、煤炭综采及矿山装备、农用装备、环保及资源综合利用设备、特种铸锻件、 海工装备、工业自动化控制系统及装备、医疗器械、军工等子行业。

　　刚刚过去的2010年，机械设备行业市场需求强劲增长，产销高增长，各重点机械子行业收入及利润增速保持较高水平，且利润增速高于收入增速，显示了行业的高景气度，出口显著复苏。有机构预计，全年机械设备行业出口将实现30%以上增长。2010年机械设备业保持了较高的景气度，主要体现在以下几点：一是机械行业市场需求强劲增长，产销高增长；二是各重点机械子行业收入及利润增速保持较高水平，且利润增速高于收入增速，显示了行业的高景气度；三是出口显著复苏，但进口增速超过出口增速，进出口差额有所缩小。

　　值得注意的是，“十二五”期间，机床作为机械工业的重点领域，增速仍将快于行业平均水平，有机构预计未来五年行业复合增长率为25%－30%的水平，由于我国目前处于装备更新换代的高峰期和工业产业升级的关键期，对数控机床尤其高档数控机床的需求仍将维持30%以上的高增长水平。

　　国元证券认为，高端装备制造业将迎来发展春天，我国正处于工业化推进的关键时期，主要任务是从一个工业大国转变为工业强国，在这一过程中，高端装备制造业将发挥重要作用，国务院下发的《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》将航空装备工业、卫星产业、轨道交通设备制造业、海洋工程装备制造业、智能制造装备业等5大细分领域列入战略性新兴产业，这为我们的投资指明了方向。特别注意的是，海洋工程装备需求将快速增长，我国石油产量未来增量部分主要来自海上，“十二五”期间我国将在近海大陆架和大陆坡再建设5000万吨的产能，这将带动的海工程装备总投资超过2500亿元，海洋工程装备企业将明显受益。

　　销售旺季

　　将助推3月行情

　　保障性住房政策密集出台。2月24日国家保障性安居工程协调小组与各省级政府签订了今年工程建设目标责任书，将1000万套保障房任务分解到各地；2月28日温总理提出今后5年我国将新建保障房3600万套。分析师指出，保障房的建设，将有助于今后机械等行业的景气需求。

　　中金公司认为，火爆的2010年销售数据拉动企业业绩高增长，随着3月份销售旺季的到来及企业良好业绩的推动，工程机械股票仍有望3月份持续小行情；当前股价下，工程机械板块A股对应2010、2011年市盈率估值分别为21.2、16.3倍，相对较低，仍重点推荐龙头+出口弹性的配置，公司包括三一重工、中联重科、柳工、徐工机械及山推股份、安徽合力等股票。

　　东方证券在最新的公司报告中给予汇川技术“买入”评级。认为公司受益于装备制造业和节能减排的产业政策，行业需求稳步增长。十二五期间，期待由制造大国转为制造强国，工业控制行业整体受益于制造业的转型，装备制造业的高端化是工业控制行业的一个增长动力。同时，节能减排也是十二五的重点，变频和伺服可以节约10-40%之间的能量消耗，随着节能减排政策的进一步落实，工业控制产品将保持高增长。

　　公司品牌度提升和市场开拓力度加大，带来公司收入高增长。IPO 是一次免费的广告，股价走势更是黄金广告。前期的技术积累和细分行业优势，通过上市逐步展示出来，汇川的品牌获得更广大客户的认可和赞同。同时，公司也进一步扩充销售团队的力量，进一步收获品牌溢价所带来的增量。由于市场占有率仍然较低，进口替代空间大，明后年公司仍将受益于品牌度提升带来的滚雪球效应，高增长值得期待。维持公司目标价190 元。

　　广发证券也维持机械“买入”的投资评级。认为，工程机械景气持续；高铁、航天军工、核电、煤炭机械、农机水利、节能环保设备景气向上。2011年保障房大幅增长将拉动工程机械积极增长，短期利好工程机械。并推荐三一重工、中联重科、厦工股份、山推股份。

　　杭钢股份(600126)

　　2011年1月25日公告，预计2010年1-12月净利润同比增长100-150%，上年同期净利润14656万元，每股收益0.17元。业绩预增主要原因为本报告期内，公司按照推进管理升级，加快科学发展的总体要求，面对市场变化，通过优化产品结构、强化营销管理、严格控制采购成本和降低工序成本等措施，提高了产品盈利能力。

　　长江证券预计公司2010、2011 年的每股收益分别为0.38元和0.41元，维持“中性”评级。

　　鞍钢股份(000898)

　　长江证券维持公司“推荐”评级。认为公司3月出厂价预期内上调，将缓解成本压力。预计公司2010、2011年的每股收益分别为0.25元和0.43元，维持“推荐”评级。

　　中银国际认为，鞍钢股份发布盈利预增公告，2010年中国会计准则下净利润约同比增长134-161%，这说明净利润为17-19亿人民币，分别比预测及市场预测低57%及49%。仍维持A股的买入评级，但将目标价下调为10.60元人民币。

　　三一重工(600031)

　　招商证券维持公司“强烈推荐-A”评级。预计2010-2012年每股收益为1.19、1.76、2.33元，假设公司发行H股总股本增加12%，每股收益1.6元、2.1元。按照全球可比公司20倍市盈率计算，国际化进程中的三一重工估值中枢为36元。

　　东方证券维持公司“买入”评级。基于2011年前2个月实际销售的超预期，预测2011年公司增长率高于先前预期，公司未来2年产品总体毛利率的预计进一步提升，上调公司2010年，2011年以及2012年盈利预测分别为1.18元，1.84元以及2.35元。给予公司2011年20倍市盈率，对应目标价为36.80元，目前股价低估。

　　长城证券给予公司"强烈推荐"的评级。看好公司良好的经营管理水平，在工程机械领域将继续保持龙头领先优势，未来仍有超预期的可能。

　　威孚高科(000581)

　　招商证券维持公司“强烈推荐-A”评级。 2010、2011、2012年每股收益分别为2.36、3.01、3.55元，作为国内进气、燃油喷射及尾气后处理系统龙头企业，公司已经完成相关领域布局，是国内汽车排放标准升级的最大受益者，理应给予较高估值，按照2011年每股收益3.01元给予25倍市盈率估值，合理股价75元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　南京证券给予公司“推荐”评级。预计公司2010-2012年每股收益分别为2.27元、2.82元、3.79元，2010-2011市盈率分别为15.5倍和12.5倍，处于历史低位水平。