新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。

　　银之杰：重重利好 "一"字涨停

　　异动表现：银之杰(300085)昨日公布了年报，公司业绩稳定并首次推出了高送转预案。受此影响，公司股票开盘即"一"字涨停。

　　点评：公司被认定为"2010年度国家规划布局内重点软件企业"，在银行影像应用软件领域处于行业领先地位，其产品被各大银行广泛应用。同时，其所处行业也正处于多重催化推动下的快速发展阶段。

　　公司昨日发布了2010年的年度报告，报告显示公司实现营业收入同比增长22.61%；实现营业利润同比增长16.54%；净利润同比增长16.05%。公司推出了每10股转增10股派发现金红利6元(含税)的分红预案。而这也是公司自2010年5月26日登陆创业板后首次推出的高比例送转方案。事实上，一直未得到主力机构资金关注的该股，在去年第四季度却被华夏系基金大举建仓。年报显示华夏优势增长和华夏平稳增长两只基金对该股进行了建仓，并分列第一、第二大流通股东，考虑到公司未来在政策推动下所具有的爆发性成长的潜力，以及机构资金对其的大举进驻，公司后市仍然值得关注。(。恒.泰。证.券)

　　徐工机械：起重机械继续稳健增长

　　工程机械市场持续繁荣符合预期，公司收入快速增长。起重机械是公司基础产品，2010年在巨额铁路、公路基建投资拉动下，起重机械继续维持较快的增长势头。其他铲土运输机械、混凝土机械也有较快增长。10年公司毛利率有了明显上升，起重机毛利率上升了2.79%。

　　徐工机械汽车起重机持续稳健成长随着我国基础设施建设全面铺开，工程起重机在铁路、公路、桥梁的大型工程建设预设钢架方面的应用带动了工程起重机持续稳定增长，2010年徐工销售起重机18145台，同比增长15.9%。09年超高的FAI的拉动作用在10年显现出来，目前固定资产投资增速达到24%，根据我们的计算起重机械在2011年仍然那可以维持10%左右的增长速度。

　　混凝土机械快速增长公司混凝土泵车增长收入达到10.33亿，同比增长162%。实现了从无到有的快速发展，在混凝土泵送机械市场站稳脚跟，为将来的更大的发展打下了良好的基础。

　　徐工机械继续进行技术改造扩大产能，提升公司长远竞争力徐工成功完成非公开增发，募集资金总额49.26亿元，用于徐工机械研发平台提升扩建项目、大吨位全地面起重机及特种起重机产业化基地技改项目、发展大型履带式起重机技改项目、扩大起重机出口能力技改项目、混凝土建设机械产业化基地技改项目、工程机械关键液压元件核心技术提升及产业化投资项目等9个项目，将极大地提高公司的产品竞争力。

　　投资建议与评级。我们预测公司11-13年EPS为3.29,4.11,4.52元/股，按10年20倍PE估值，合理价值66元，给予推荐评级。

　　风险提示：

　　未来基础设施建设经过一个高潮后，可能会进入一个回落期，对相关工程机械带来不利影响。(。中.投。证.券)

　　中瑞思创：业绩基本符合预期 产能陆续释放

　　硬、软标签均有较快增长，毛利率基本稳定，客户集中度进一步下降。

　　2010年硬标签收入2.29亿、同比增长21.9%，在收入中占比74%、仍是最核心的业务，毛利率42.9%、比去年增加了0.13%、盈利能力基本稳定。软标签实现收入5132万、同比增长92.6%，在收入中占比16.6%，毛利率48.2%、比去年提高2.46%。前五名客户占营业收入比例从去年的58.2%降低到47.5%，客户集中度高的风险进一步下降。

　　公司在硬标签出口市场具有竞争优势，市场开拓成效显著。目前我国EAS行业仍以产品出口为主，公司的硬标签产量占到全球市场份额的30%左右，具有较强的市场地位。公司拥有的研发和客户资源优势在拓展新产品市场、不断提高市场份额方面也持续发挥着重要作用。2010年公司在欧洲、南美以及拉丁美洲的业务实现了快速增长，并在越南、泰国等东南亚市场实现零的销售突破。

　　硬标签产能陆续释放，射频软标签和RFID有望成为公司新的增长点。

　　目前公司募投项目进展顺利，硬标签技术改造项目已进入样机制造阶段，预计二季度可以完成所有样机的安装调试，年底前完成所有机型制作，硬标签年自动化生产能力达到1.5亿只，从而将硬标签产能从目前的2.5亿只提高到4亿只。射频软标签和RFID应答器项目也已经完成了一期建设工作。目前公司在射频软标签领域的市场份额还比较低，而且长期来看射频软标签和RFID的融合是个大趋势，公司通过收购专注于客户界面射频识别技术解决方案的TBS公司，也有利于整合拓展公司的RFID标签业务，有效提升公司在该领域的市场竞争力。

　　维持"推荐"评级，6-12个月目标价格105.6元。我们预测公司2011-2013年净利润分别为1.18亿、1.56和1.98亿、年均增长32.6%，每股收益分别为1.76、2.32和2.95元。维持"推荐"评级，考虑到行业属性及股本扩张能力，6-12个月目标价105.6元、对应2011年60倍PE。

　　风险提示：对主要客户依赖、募投项目风险、原材料价格波动、汇率等。(。中.投。证.券)

　　凯迪电力：宿迁和望江电厂表现已相当完美

　　事件：

　　武汉凯迪电力股份有限公司下属四家已投运生物质发电公司(装机容量均为2×12MW)2011年2月累计完成上网电量2,593.16万千瓦时。具体明细见后。

　　评述宿迁和望江电厂已相当完美。宿迁电厂在二月份只有28天的情况下(比一月少3天，并且含春节7天)，发电量为1394.9万千瓦时，比一月份还多发电109万千瓦时，按这个数据，宿迁本月发电天数为27.35天，接近于满负荷；按该数据测算，宿迁年发电小时为7876小时，大大超出KPI考核值的7000小时。宿迁电厂投运一年多来，从发电量、机组运行效率、原料供应等屡屡创出生物质电厂的新记录。

　　望江电厂单台机组发电748.95万千瓦时，单机发电天数为29.38天数(已达到超负荷)，年度运行小时数为8463小时。单台机组效率已超过宿迁。

　　祁东电厂情况低于预期，据调研情况，主要是因为祁东地区的燃料需要大型进口破碎机破碎，破碎机2月12日到厂，现已开始正常工作，密切关注三月份的发电数据。

　　生物质发电的拐点已经到来。随着国能生物下半年改在A股上市，凯迪控股与索罗斯基金的合资公司也在香港募资，生物质发电行业盈利前景得到了市场的逐渐认可。生物质发电作为我国新能源产业的重要一环，其发展增速超预期的可能性大。未来人们将从生物质能源里便捷地获得煤油、柴油，生物质能源利用才刚刚起步。(。东.海。证.券)

　　驰宏锌锗：长期仍有高增长潜力

　　公司动态：

　　2010年，公司实现营业收入48.52亿元，比去年同期增长26.88%；实现营业利润5.54亿元，比去年同期增长83.84%；归属于母公司所有者的净利润5.06元；比去年同期增长65.69%；实现每股收益0.46元。公司的分配方案是10转增3派3元。

　　主要观点：

　　铅锌价格上涨带动公司业绩增长。

　　2010年国内铅现货均价较2009年上涨16.9%，锌现货均价较2009年上涨26.4%。铅锌价格的上升是带动公司营业收入和净利润的大幅增加的主要原因。当前锌价格在18500元/吨左右，铅价格在17500元/吨左右，稍高于2010年均价。有色金属处于整体牛市之中。但全球铅锌产能存在过剩，2010年以来显性库存增加明显，预计2011年铅锌价格涨幅将有限，对公司业绩增长拉动作用将减弱。

　　未来两年公司产量稳定。

　　2010年，公司生产铅锌总量29.16万吨，其中：电锌145,006.39吨、锌合金43,542.47吨；电铅103,071.15吨；锗产品含锗8,798.00千克；银产品134,704.91千克；硫酸354,864.39吨。2009年公司生产铅锌总量27.25万吨，其中：电锌142,663.25吨、锌合金41,034.80吨；电铅88,763.98吨；锗产品含锗16,050.79千克；银产品168,048.23千克；硫酸341,369.24吨。2010年公司产量增加不明显，且部分副产品(如银和鍺)产量减少。根据公司2011年的生产计划，公司计划生产铅锌30万吨，银产品130吨；黄金100千克；锗产品含锗20吨；硫酸39.5万吨。其中铅锌的产量计划基本与2010年持平，产量增长速度较慢。根据公司产能建设计划，预计公司2011和2012年的产量将较为稳定。

　　在建产能投产和资产注入将推动公司长期业绩增长。

　　虽然公司未来两年的产能增长幅度较小，但随着呼伦贝尔的20万吨铅锌冶炼项目在2013年投产，以及加拿大赛尔温铅锌矿的投产，公司的冶炼和矿产能将大幅增长，公司长期发展值得看好。另外，公司母公司拥有大量矿业资产，长期有望使公司受益。

　　投资评级：

　　未来六个月内，给予"大市同步"评级我们估计公司2011、2012、2013年的EPS分别为0.58元、0.64元和0.74元，对应2011、2012和2013年的市盈率为54、49和42倍。我们给予公司未来6个月"大市同步"评级。(。上.海。证.券)

　　长春燃气：短期增厚有限 长期利于发展

　　事件：

　　长春燃气3月10日公布2010年年报，2010年公司实现营业收入17.84亿元，利润总额0.96亿元，分别同比增长9.6%和下降8.4%，实现每股收益0.18元，分红预案为：每10股派1元(含税)。

　　总体评价：

　　公司2010年利润增速低于收入增速，主要还是受到公共产品售价管制而上游燃料持续上涨，导致盈利空间被压缩。今日公司公告非公开发行方案、及收购大股东所持有的长春天然气20%股权。公司拟发行7760万股，发行价格不低于10.07元，募集资金用于长春市天然气置换煤气工程，城西天然气综合集输站建设期为1年，管网技改全部达产需要5年。其中，大股东长春燃气控股公司承诺以不超过2.5亿元认购本次发行股份(照此推算，增发后大股东持股比例为由目前53%下降到50%)。预计2016年实施完毕后，年新增利润总额6427万元。同时，公司将以1.476亿元收购大股东所持有的长春天然气公司20%股权(剩余80%股权在长春市国资委和企业职工手中)。数据显示，长春天然气公司拥有日输气能力230万立方米，2008-2010年净利润分别为0.65亿元，0.68亿元，1亿元。上述收购价格对应的2010年PE为7倍，收购估值溢价较低。当期考虑到长春天然气的业绩增厚，以及定向增发项目的短期股本摊薄效应，公司2011年EPS将在0.18-0.2元左右，当前估值水平偏高，暂不评级。

　　1。公司基本情况长春燃气是吉林省最大的管道燃气供应企业。公司业务包括天然气、混合燃气、冶金焦炭、煤焦油的生产、销售，天然液化石油气供应和燃气工程安装等。公司管道燃气产品供应长春、延吉两市市区用户，市场占有率在70%以上。同时，公司是长春市唯一生产冶金焦炭和煤焦油的公司，80%以上产品异地销售。燃气安装业务以及燃气供应的配套业务，公司在长春当地市场占有率超过80%。

　　2010年，公司完成长长吉外环管网、德惠天然气工程等燃气管网改造、焦化产业可持续发展的污水处理项目；通过与中石油谈判，共同推进"气化吉林"，加快吉林省天然气管网与国家主干网连接，启动了长春市内管网改造(一期)、长春市燃气输配管网等项目，解决了城市天然气气源问题；而通过市场再融资启动了天然气置换人工煤气项目，以实现到2015年，吉林省天然气气化率由16%提高到62%。

　　2。财务报表分析(1)收入方面--燃气、焦炭业务增速明显回升公司年内实现营业收入17.84亿元，同比增长9.6%，主要是得益于燃气销售市场拓展和冶金焦炭销售增加。其中，燃气销售方面，通过重点发展工商用户，公司2010年新增燃气销量2400万立方米，从而带动燃气收入同比增长16.6%。与2009年相比，公司的燃气、焦炭业务增速都明显回升，经济危机影响已经彻底消除。

　　(2)盈利能力方面--原料成本上涨压缩盈利空间随着2010年各项原料成本的上升，长春燃气的综合毛利率较2009年同期下降4个百分点，全年综合毛利率为14.48%，而2008、2009年公司的毛利率分别为19.92%和18.52%。其中，占收入比重较大的冶金焦炭和燃气业务毛利率均出现不同程度的下降。

　　这一方面是因为2010年煤价普遍上涨，而焦炭价格涨幅低于原煤上涨，导致其焦炭业务盈利不佳；同时，公司燃气销售公司的气源主要是人工煤气，其主要原材料焦煤价格上涨而燃气终端销售价格滞后调整，所以燃气业务的盈利空间也被压缩。相对而言，目前公司营业利润的主要来源仍是燃气安装和冶金焦炭业务。

　　(3)期间费用方面--费用率基本与上年持平

　　2010 年公司的销售、管理、财务费用率分别为7.21%、3.90%和0.04%，与去年同期相比，这些指标分别上升0.22%、下降0.07%、下降0.05%，基本与上年持平。

　　3。未来业绩看点定向增发+资产注入。今日公司公告非公开发行方案、及收购大股东所持有的长春天然气20%股权。公司拟发行7760万股，发行价格不低于10.07元，募集资金用于长春市天然气置换煤气工程，城西天然气综合集输站建设期为1年，管网技改全部达产需要5年。其中，大股东长春燃气控股公司承诺以不超过2.5亿元认购本次发行股份(照此推算，增发后大股东持股比例为由目前53%下降到50%)。预计2016年实施完毕后，年新增利润总额6427万元。

　　同时，公司将以1.476亿元收购大股东所持有的长春天然气公司20%股权(剩余80%股权在长春市国资委和企业职工手中)。数据显示，长春天然气公司拥有日输气能力230万立方米，2008-2010年净利润分别为0.65亿元，0.68亿元，1亿元。上述收购价格对应的2010年PE为7倍，收购估值溢价较低。

　　投资评级：综合考虑本次定向增发以及资产注入所带来的当地业绩增厚及股本摊薄，我们估计公司2011年EPS约为0.18-0.20元，当前股价对应动态PE高达50倍以上，估值水平较同行偏高，暂不给予评级。

　　4。主要风险

　　(1)资产注入还需要完成股东大会、国资委、证监会等多部门审批，存在一定不确定性；

　　(2)如果现有公司主要燃料价格持续上涨，公司现有业务盈利还将持续下降。(。海.通。证.券)