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　　国联证券 何冰冰

　　成立皖新网络科技。根据公司的相关战略意图，未来公司计划以皖新传媒“新华书店便民店”为平台导入连锁网吧经营体系，并逐步打造覆盖全省农村的网络服务体系。我们分析，首先，虽然相关数据显示城市里的网吧正在逐渐减少，但农村里的网吧需求依然很大，特别是像安徽省这样的中部省份；其次，政府已经加大了对网吧的设立监管，网吧已经逐步成为一种稀缺性资源，由于网吧依然是很多网络游戏爱好者的首选，而网络游戏爱好者又以青少年居多，所以，公司未来如何能够利用新华书店便民店这个平台进一步挖掘这部分目标群体的消费价值，将成为公司未来发展的一个亮点。

　　出版行业尚需等待。尽管传统出版行业的增长已经陷入瓶颈期，但我们之前报告就已经指出，无论是时代华纳，还是贝塔斯曼以及新闻集团，都是出版行业起家，出版行业充足的现金流保证了他们进一步并购相关传媒类公司，从而进一步做大做强，这也是出版行业相对于影视，电视以及互联网很大的一个区别，未来政府一旦放开相关文化资源的并购，出版行业很可能是最大的受益者，所以我们并不认同市场上对于出版行业过于悲观的观点。

　　建议评级：我们预测公司2010年、2011年和2012年EPS分别为.34、0.38和0.42，由于公司尚处于战略布局阶段，我们首次给予公司“观望”的评级，但提示投资者公司的估值已经偏高和公司的一部分限售股已于今年2月28日流通。