□魏颖捷

　　继创业板成功推出之后，近期“新三板”扩容的消息又成了资本市场的一大热点。有消息透露，今年“新三板”将在原有中关村科技园区试点的基础上向全国高新科技园区进行推广，预计在“两会”之后正式公布扩容方案，首批受惠的园区为15-20家。“新三板”的低门槛也为中小投资者的参与提供了条件，最小交易单位将由原先的3万股降至1000股。

　　多重迹象都显示，“新三板”的推出已是箭在弦上，而相关的概念股也已闻风而动。昨天，“新三板”概念热门股东湖高新、张江高科、苏州高新午盘都封上涨停，中关村则收涨7.92%。这些公司自春节前后开始启动，至今中关村累计涨幅达41%，张江高科为35%，东湖高新和苏州高新分别为27%和29%。

　　实际上，“新三板”扩容一旦启动，受益的不仅仅是这些高新园区公司，创投公司、券商也将分到一杯羹。

　　受益板块之一

　　“风投”性园区类公司

　　目前我国共有54家国家级高新技术园区，以往其主要职能多为商业物业出租，虽然带有“高新”的帽子，但只能享受商业地产的平均估值。此次“新三板”试点资格的标准或有两项关键指标：一是园区的综合实力，二是对“新三板”挂牌的准备情况，如拟挂牌企业的数量和质量等。在A股市场的高新园区类上市公司里，如张江高科等不仅仅是经营管理园区场地，更是参股了不少园区内的高新技术公司，这些公司一旦能登陆“新三板”，这些园区类公司将受益匪浅。

　　随着“新三板”的扩容和投资门槛的降低，不排除推出伊始就受追捧，园区内挂牌公司价值水涨船高也在情理之中。低成本参股的园区类上市公司所持股权面临价值重估。在2009年创业板推出前，相关创投类公司如电广传媒、大众公用都在大盘调整时走出独立上涨行情，成为当时的龙头板块。与当初的创投概念股相比，只有参股公司上市成功才能进行价值重估，而“新三板”挂牌门槛无疑低了很多，创投公司的收益能马上体现。倘若能够成功转板，想象空间更大。

　　首批进入“新三板”的高新园区中，符合两项验收指标的上市公司主要有张江高科、东湖高新、苏州高新等。此前，这些公司跟随地产板块大幅下跌，如今正面临价值纠错和估值提升的双重涨升动力。

　　受益板块之二

　　持有“新三板”股权的公司

　　目前从“新三板”成功转板中小板和创业板的分别有久其软件、北陆药业、世纪瑞尔。鉴于创业板、中小板去年下半年以来的高市盈率发行，“新三板”公司价格远低于创业板、中小板公司，而其成长性并不亚于中小板和创业板公司，因而其对于投资者来说无疑具有吸引力，也将更具财富效应。如果按转板前一年的三板交易均价计算，最近登陆创业板的世纪瑞尔一年内收益率超过700%。如果追溯相关持有人的平均持股成本，获益百倍者也不乏其人。

　　从战略层面考虑，“新三板”的定位是企业通向创业板、主板的桥梁，通俗讲未来中小企业登陆资本市场将分“先上柜，后上市”两步走。因此随着“新三板”的扩容，创投企业将获得“新三板”以及“转板上市”两个不同层面的投资机会。

　　目前持有新三板股权较多的有紫光股份、北新建材、中国宝安等。根据低碳、新兴产业的政策导向来看，持有环保类、生物技术类三板公司股权的上市公司机会更大，其中最为突出的当属紫光股份。

　　受益板块之三

　　高新园区所在地券商

　　此次“新三板”将引入做市商制度（即以提供买卖报价为金融产品制造市场），虽然这对于A股市场是一个新名词，但仔细探究海外的做市商制度，其做市商收入的利润贡献达到全部利润的40%以上。对于以渠道提供为主的内地券商而言，至少做市商制度带来了改变业务结构和盈利预期的希望。外加保荐承销费、直投公司参股“新三板”的资本利得、“新三板”向个人投资者开放带来的佣金收入等，券商无疑又多了一条盈利渠道。近期券商股走势明显强于保险、银行等金融股就是一个信号。

　　由于股份托管的地域限制，“新三板”园区所在地的券商将受益明显，如张江高科所在地的海通证券、东湖高新科技园区所在地的长江证券、长春高新区所在的东北证券、苏州高科技园区所在地的华泰证券等，都有望“近水楼台先得月”。

　　[名词解释]

　　关于“新三板”

　　2000年，由中国证券业协会出面，协调部分证券公司设了代办股份转让系统，被称之为“三板”。由于在“三板”中挂牌的股票品种少，且多为退市公司及原STAQ、NET系统挂牌公司，质量低下，因此多年被冷落。为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的局面，同时也为更多的高科技成长型企业提供机会，有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，这就被称为“新三板”，前期“新三板”已经有多家公司成功转板创业板。“新三板”扩大试点于2010年6月前启动，并酝酿向个人投资者开放。未来“新三板”市场的监管将由证券业协会上升至证监会层面，发行拟采取注册制，即由地方政府对拟挂牌企业进行资格审查，由主办券商进行尽职调查和推荐，中国证券业协会实施自律性管理，经由证监会有关部门备案后即可发行。企业在新三板挂牌之后到实施IPO期间，将由主办券商实施终身保荐。截至目前，共有44家券商获得代办系统主办券商业务资格。

　　资深人士预期，实施新的试点方案后，“新三板”将呈现4大特点：企业规模将远远高于主板和创业板市场；挂牌更加快捷；融资手段更加多样化更加灵活；有良好的交易退出机制。在目前已有协议交易、集中竞价的基础上，进一步引入做市商交易模式等更为有效的方式，市场资源配置能力将进一步提升。