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　　国泰君安 康凯

　　一家具有爆发式增长潜力的公司，产品覆盖锅炉点火和燃控设备节能环保的各个领域。其中生物质气化装置定位农村和林区燃气市场，低NOx燃烧装置符合脱硝政策导向。细分市场容量巨大且竞争者寥寥，随着产品稳定运行和政策逐步明朗，都将带来公司业绩的爆发式增长。

　　生物质气化，解决农村用气的最佳方案。在原有不完全燃烧技术基础上，公司解决了焦油污染和热值较低的难题，在江苏建成示范工程。

　　生物质气化具有经济、环保、节能的特点，通过采用分布式，有效利用农村和林区的废料资源，最大限度发展新型能源。预计未来十年市场容量破900亿，目前公司具有技术、专利垄断优势，未来有望成为行业标准制定者。

　　低NOx燃烧，政策明朗引得“百花齐放”。最新“脱硝”征求意见稿将重点地区排放标准降至100mg/立方米，基本确立了“前端+后端”的技术路线，未来无论是等离子体电弧燃烧还是精确配风充分燃烧，都将在市场全面启动后受益。

　　节油点火领域优势明显，双强少油和烟风道系统将更依赖存量改造市场。受火电新增量下滑影响，未来节油点火领域将以存量改造为主，龙头地位助开拓工业领域和海外市场。

　　盈利预测：我们预计2010年、2011年和2012年EPS分别为0.73元、1.06元和1.55元，目标价51元，给予“谨慎增持”评级。同时建议关注生物质气化和脱硝市场启动信号，期待公司业绩爆发增长。