机器人：特种机器人成为利润新增长点
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东海证券 牛纪刚
事件：
公司于2010年2月11日发布公告：
1、与沈阳航天新乐有限责任公司签订合作协议，标的为特种机器人系列产品之一—自动转载机器人系统，2012年底全部执行完毕。
2、协议订单1.5—1.6亿元，预计在2011年实现净利润人民币3200-4000万元。
评述：
每股收益增厚0.24—0.3元：按照公司公告我们估算该协议实现后将增厚公司每股收益0.24—0.3元，预计该协议产品毛利率在40%左右，将带动公司整体毛利率上升。
特种机器人成为公司利润新增长点：公司的特种机器人主要面向军用，已开发出两款成熟产品，技术国内领先。以此次订单为起点，公司有望持续获得特种机器人订单，未来该项年收入有望在2亿以上。
传统四项业务是公司发展的稳定剂：公司传统四项业务为工业机器人、物流与仓储设备、自动化装配与检测生产线、交通自动化系统。产品已走向国际市场，应用领域不断拓展，目前已形成了集设计、研发、产品、成套装备以及售后服务的完整产业链，处于行业领先地位。
新兴三项业务是公司发展的催化剂：激光设备、电力产品、特种机器人三大新业务进入快速增长期。激光产品2010年合同额6000万，公司投资2亿元成立中科新松(杭州)光电有限公司，用于开拓高端装备及激光产业项目，为激光产品未来快速发展提供保证；公司成功开发出国内第一个全自动电动汽车电池交换系统，并已经应用于北京环卫电动车电池交换电站；特种机器人依靠领先的技术，以刚获得的订单为起点，有望迎来爆发增长。
立足高端装备，加强研发，未来发展看好：公司建设新松南方研究创新中心及产业化基地，产业化基地的主要项目包括激光产业链、先进制造装备、高端自动化装备的研发、生产及销售，公司逐步完成区域布局和产业布局。
投资建议：公司2010—2012年的每股收益预计为0.79元、1.23元、1.78元，考虑到公司的成长性，给予“增持”评级。
