连续5年坚守 11只券商压箱股扫描(上)

　　□ 本报记者 袁 辉 任小雨

　　编者按：作为十分重要的机构投资者，券商的投资行为，尤其是其长期重仓持有股票的配置更值得深入研究。《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，截至2010年三季度末，国内共有11家证券公司连续17个季度重仓持有沪深A股中的11只股票，本报今明两天分两期对这些机构“压箱”股票的表现进行分析。

　　第一上海证券连续17季“压箱”丽珠集团

　　《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，截至2010年三季度末，第一上海证券有限公司已连续5年持仓丽珠集团，其持仓数量由2006年三季末的1142万股，减少至2010年三季末的1135.10万股；但持股比例由2006年三季末的3.73%，增加至2010年三季末的3.84%；同时其持股市值却由2006年三季末的7400.16万元，增加至2010年三季末的47106.73万元。在此期间从来没有中断持仓，应该说第一上海证券与丽珠集团携手走过了A股市场2006年至今的一个完整的牛熊交替时期，其对丽珠集团的长期持有意图明显。

　　在这5年中，第一上海证券每季度末持仓丽珠集团的比例，最高时出现在2010年9月30日，持股3.84%，适逢丽珠集团股价相对处于历史高位，以当日41.50元为基准计算的第一上海证券的持股市值高达47106.73万元。即使2008年熊市的到来，第一上海证券也没有大幅减仓的迹象，在2008年熊市的最难熬时期，其持股比例虽为5年来最低，但仍为3.30%，以2008年三季末15.20元为基准计算的持股市值仍高达15363.80万元。而随着市场逐渐走出熊市的阴影，第一上海证券适时增仓公司股票，并于2010年三季末达到历史高点。整体来看，其对中航重机的眷恋之情明显，且其长期重仓相当成功，公司股价自2006年三季末以来累计上涨了493.37%，在所有券商重仓的股票中涨幅最大。

　　从基本面上看，丽珠集团近5年的业绩不能算是稳定，其2010年前三季度实现净利润32874.29万元，同比减少5.98%，2009年净利润48157.83万元，同比增长824.81%，2008年净利润5207.32万元，同比减少89.76%，2007年净利润50845.11万元，同比增长231.31%，2006年净利润15346.51万元，同比增长42.24%；尽管如此，但其近5年的基本每股收益也还算是差强人意，2010年前三季度为1.11元，2009年为1.61元，2008年为0.17元，2007年为1.66元，2006年为0.5元。公司公告显示公司于2010年10月与珠海市政府签订关于进一步加大在珠海投资的战略投资框架协议。确定将丽珠工业园项目落户金湾联港工业园，并于2015年以前正式全面投产；承诺投资额度为11566万元的艾普拉唑原料及制剂产业化项目于2012年在珠海市金湾区进行规模化生产；确定将疫苗项目的研发和生产落户珠海金湾区，并承诺于2012年正式投产。确定将单克隆抗体项目落户珠海市金湾区，并承诺在未来5-8年内投资20亿元在金湾区建造“丽珠生物技术园”使之成为生物技术药物生产基地。

　　中金公司认为，基于市场变化趋势和公司财务数据，调整投资收益和公允价值变动项目的预测值，2010年、2011年的业绩预期分别下调6%和4%至1.58元和1.89元，对应动态市盈率26倍和22倍。公司维持稳健发展，估值处于板块低端，维持“审慎推荐”评级。

　　广东证券连续17季“压箱”S*ST华塑

　　《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，截至2010年三季度末，广东证券股份有限公司已连续5年持仓S*ST华塑，其持仓数量和持仓比例自2006年三季末起就从未改变过，一直是527.00万股，持股比例也一直为 2.11%，即使公司早已披星，也毫不为之所动，可谓是华塑的长期铁杆粉丝。

　　在这5年中，广东证券虽然每季度末的持仓比例从未改变，但其持股市值当然时高时低，由此，在公司披星之后，广东证券应当有很多机会减仓的，但其一直按兵不动，时至今日，不得不被广东证券的勇气和智慧所折服。广东证券于2006年三季末建仓时，公司股价正处于历史低点的2元左右，其持仓市值仅为1096.16万元。但截至2010年三季末，其股价已涨到10.45元，其持仓市值高达5507.15%。在此期间最高持股市值出现在2010年一季末，为6292.38万元，最低持股市值出现在2006年末，为1059.27万元。整体来看，其对S*ST华塑的眷恋之情明显，且其长期重仓相当成功，公司股价自2006年三季末以来累计上涨了386.06%，在所有券商重仓的股票中涨幅位列第二。

　　从基本面上看，S*ST华塑近年连连亏损，由此直接导致戴帽，其2010年前三季度实现净利润-1275.18万元，同比减少23.88%，2009年净利润-4351.82万元，同比增长69.70%，2008年净利润-14364.62万元，同比减少1318.53%，2007年净利润1178.85万元，同比减少39.89%，2006年净利润1961.24万元，同比增长111.79%；相应地，其近5年的基本每股收益也是不容乐观，2010年前三季度为-0.051元，2009年为-0.1741元，2008年为-0.57元，2007年为0.05元，2006年为0.08元。公司公告显示2010年底，公司与工行南充分行、南充市宏凌实业三方就欠款签署还款免息协议书，公司将偿还工行南充分行贷款本息4928.19万元，还款截止时间为2010年12月31日(不含宽限期)。工行南充分行同意在公司按协议约定偿还债务金额前提下，减免贷款利息3728万元。公司已于2010年12月31日偿还贷款本息计4928.19万元，所减免利息是否可计入2010年公司利润还需经负责公司审计的会计师事务所审核。

　　而除了外界因素之外，公司自身也在努力改善经营业绩。公司于2010年12月初公告，S*ST华塑南充新基地项目一期工程于11月28日竣工投产。这个占地480亩、分三期建设的工程，主要利用合作伙伴投入资金及部分自筹资金，目前已完成土建面积8万多平方米，建成标准化的钢结构厂房6万2千余平方米，混凝土道路2万多平方米，生产线75条。该工程投产后，将形成年生产PVC型材6万吨、年销售收入5亿元的能力。而通过该项目的实施，公司将退出现有的生产场地，搬迁进入工业园，原生产场地土地将联合合作伙伴用于商业开发，所得收益部分用于归还合作伙伴前期投入外，公司所得收益全部用于南充新基地建设。尽管如此，公司的摘星过程仍有待2010年年报披露的支撑。

　　南方证券连续17季“压箱”哈药股份

　　《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，截至2010年三季度末，南方证券有限公司已连续5年持仓哈药股份，其持仓数量由2006年三季末的71858.08万股，减少至2010年三季末的1676.06万股；持股比例由2006年三季末的57.86%，减少至2010年三季末的1.35%；同时其持股市值由2006年三季末的480730.54万元，减少至2010年三季末的38013.08万元。在此期间从来没有中断持仓，南方证券与哈药股份也携手走过了A股市场2006年至今的一个完整的牛熊交替时期，虽然其在不断地调整仓位，但其对哈药股份的长期持有意图也很明显。

　　在这5年中，南方证券每季度末持仓哈药股份的比例，最高时出现在2006年9月30日和12月31日，持股57.86%，适逢哈药股份股价处于历史上的第二个低位时期，以当年末6.64元为基准计算的南方证券的持股市值高达477137.64万元，研究公司日线即可发现，南方证券的此次抄底策略相当成功。此后，其持股比例开始了长期和稳定的下降过程，历时17个季度，截至2010年三季末，持股比例达到最低，为1.35%，但以当日22.68元为基准计算的持股市值仍高达38013.08万元。整体来看，其对哈药股份的眷恋之情明显，且其长期重仓相当成功，公司股价自2006年三季末以来累计上涨了260.73%，在所有券商重仓的股票中涨幅位列第三。

　　从基本面上看，哈药股份近5年的业绩相当稳定，其2010年前三季度实现净利润83324.67万元，同比增长14.58%，2009年净利润93292.86万元，同比增长8.19%，2008年净利润86232.00万元，同比增长45.71%，2007年净利润59180.66万元，同比增长26.64%，2006年净利润46731.99万元，同比增长2.45%；与此相应，其近5年的基本每股收益也相当令人满意，2010年前三季度为0.6709元，2009年为0.75元，2008年为0.6943元，2007年为0.4765元，2006年为0.3763元。公司近期公告称，因公司控股股东哈药集团有限公司正在筹划与本公司相关的重大资产重组事宜，本公司股票自2011年1月13日起连续停牌。目前，本公司控股股东及相关各方正在积极地推动本次重大资产重组的各项准备工作。因本次重大资产重组事宜尚存在不确定性，为维护投资者利益，避免公司股价异常波动，本公司股票继续停牌，恢复交易时间不迟于2011年2月14日。

　　民族证券认为，不考虑资产注入的影响，预计公司2010年、2011年、2012年分别实现每股收益0.88元、1.06元、1.29元。对应动态市盈率分别为23倍、19倍、15倍。给予公司11年30倍动态市盈率估值，合理价位31.8元。

　　三峡证券连续17季“压箱”科学城

　　《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，三峡证券自2006年三季度入驻科学城的前十大流通股东行列，连续17个季度“坚守”科学城，持续5年保持不变的信念，在此期间三峡证券的持股数量变化不大，仅2008年一季度增仓87.69万股，科学成成为三峡证券隐藏的“压箱”精品。

　　当然，三峡证券的投资收益获得了丰厚的回报。统计显示，自2006年三季度末至今，科学成的股价上升了1.65倍，2006年三季度末三峡证券持股市值仅654.75万元，随着科学成的股价不断上升，三峡证券的持股市值也在不断攀升，三2006年三季度末至今峡证券持股市值增长1077.46万元，增幅为1.65倍。

　　持续5年三峡证券持股市值变化来看，2006年四季度持股市值增长95.86万元，到了2007年一季度增长864.55万元，2007年二季度增长278.54万元，2007年三季度增1416.21万元，2007年四季度未发生变化。2008年股价大跌三峡证券的持股市也受到重创，持股市值连续4年季度下降，而2009年A股市场呈现单边上涨行情，而三峡证券的持股市值也有逐渐上升，2009年一季度增长速度440.45万元，2009年二季度增长636.5万元，2009年三季度下降265.88万元，2009年四季度增长435.07万元，2010年一季度增长83.26万元，2010年二季度下降770.78万元，2010年三季度增长531.75万元。通过统计发现，三峡证券持有科学成的市值变化呈现震荡上升的态势。

　　从基本面来看，科学成的2008年每股收益亏损0.0522元，2009年每股收益0.0241元，2010年前三季度每股收益亏损0.032元。公司的经营业绩较差，而三峡证券仍然对科学成不离不弃的精神十分珍贵，目前科学成处于亏损的状态，三峡证券对科学成的投资早已回本，而且已赚足了腰包。因此，三峡证券依旧“坚守”科学成。

　　中关村证券连续17季“压箱”民生投资

　　《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，中关村证券自2006年三季度入驻民生投资的前十大流通股东行列，连续17个季度“坚守”民生投资，持股数量持续5年保持不变，民生投资成为中关村证券隐藏的“压箱”精品，在此期该股东财富倍增。

　　中关村证券连续17季看好民生投资，也让中关村证券的投资赚足了腰胞。统计显示，自2006年三季度末至今，民生投资的股价上升了163.53%，2006年三季度末中关村证券持股市值为4461.86万元，随着民生投资的股价逐渐上升，中关村证券的投资财富获得逐季攀升，2006年三季度末至今中关村证券持股市值增长7296.64万元，增幅为1.63倍。

　　持续5年中关村证券持股市值变化来看，2006年至2007年10月中旬A股市场比较火暴，中关村证券的财富暴增，2006年四季度持股市值增长16.77万元，到了2007年一季度增8454.04万元，2007年二季度增3103.18万元，2007年三季度增5937.96万元。股市从2007年四季度开始持续两年半的熊市，中关村证券的财富跳水，但是2008年四季度开始中关村证券的继续上升，2008年四季度增1308.37万元，2009年一季度增5753.44万元，2009年二季度增1073.53万元，2009年三季度下降268.38万元，2009年四季度增1979.32万元，2010年一季度增1409.01万元，2010年二季度下降4981.85万元，2010年三季度增长3908.32万元。通过统计显示，中关村证券“坚守”民生投资的财富呈现W型的格局，该股仍然是最后的赢家。

　　从基本面来看，民生投资的2008年每股收益亏损0.0228元，2009年每股收益0.1228元，2010年前三季度每股收益0.0106元。公司的经营业绩十分差，是什么样的信念让中关村证券“坚守”民生投资了5年。市场人士分析认为，尽管公司的业绩不如人意，但公司的重组让中关村证券对民生投资的未来十分有信心，因此中关村证券对民生投资“坚守”了5年。

　　2009年4月，大股东上海华馨以其持有的公司1.2亿股限售流通股作价1.46亿元对中国泛海进行增资。增资完成后，中国泛海将持有公司22.56%的限售流通股，成为公司的第一大股东，公司实际控制人为卢志强。2010年卢志强以财富230亿元排名胡润百富榜25位，09年以300亿元排名第5位，卢志强通过泛海控股控制泛海建设和民生投资两家上市公司。泛海控股以房地产、金融、能源、综合投资、资本经营为核心业务，泛海控股目前拥有民生银行、民生人寿保险、民生证券和民生典当等金融公司股权。

　　华夏证券连续17季“压箱”太极集团

　　《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，华夏证券自2006年三季度入驻太极集团的前十大流通股东行列，连续17个季度“坚守”太极集团，在这5年期间华夏证券持股数量两次增仓，两次减仓，2007年三季度减持248.61万股，2008年二季度增持97.58万股，2009年四季度二次减仓35.45万股，2010年二季度二次增仓116.22万股，是华夏证券隐藏的“压箱”精品，在此期该股东财富倍增。

　　华夏证券连续17季看好太极集团，自2006年三季度末至今，太极集团的股价上升了144.53%，2006年三季度末华夏证券持股市值为3443.28万元，随着太极集团的股价逐渐上升华夏证券的投资财富获得逐季攀升。

　　连续5年来华夏证券持股市值变化来看，2007年A股市场十分火暴，华夏证券的财富暴增，2007年一季度增长3793.35万元，2007年二季度增长2800.54万元。然而，这样的行情持续时间并不长，从2007年四季度开始A股市场暴跌至2008年10月下旬，整整两年的熊市也让华夏证券大幅跳水，该股连续5个季度财富萎水。

　　A股市场涨涨跌跌是很正常的事情，而华夏证券的财富是随之发生变化，2008年四季度增33.83万元，2009年一季度增1120.54万元，2009年一季度增575.07万元，2009年三季度 下降452.44万元，2009年四季度增1504.05万元，2010年一季度增530.74万元，2010年一季度下降1789.02万元，2010年三季度增长2095.07万元。通过统计显示，华夏证券对太极集团的“坚守”也获得了丰厚的回报率，财富上下震荡的局面。

　　从基本面来看，太极集团的2008年每股收益亏损0.0716元，2009年每股收益0.1148元，2010年前三季度每股收益0.0857元。公司的经营业绩很一般，但是华夏证券对太极集团“坚守”是近两年的高分红，是华夏证券“压箱”太极集团最主要的原因。历史分红分别为2007年每10股转增3股，2009年每10股转增3股。

　　天相投顾表示，子公司业绩上升带动集团整体业绩。预计公司2010-2012年的每股收益为0.15元、0.17元、0.20元，以10月29日的收盘价11.74计算，对应市盈率为80倍，67倍、59倍。公司基本面逐渐改善，但是其持续性仍待观察，故维持“中性”的投资评级。

　　(明日待续)