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　　长江证券 严鹏

　　第一，收购杭州龙鑫符合未来公司发展战略。

　　公司的一直以成为临床检验实验室与临床护理领域的“标本专家”、“护理专家”和“检验专家”为发展战略，专注于为临床检验实验室与临床护理提供标准化作业的最佳解决方案。杭州龙鑫的产品线涵盖全自动尿沉渣分析仪、全自动尿液分析仪、全自动尿液分析系统、尿液试纸及耗材。目前杭州龙鑫在销售的主要是全自动尿沉渣分析仪，其余的三大块业务的国内产品注册已获受理。

　　第二，杭州龙鑫现有管理层承诺业绩，此次收购将增厚公司明年利润。

　　为降低阳普医疗投资风险，保护阳普医疗全体股东特别是中小股东利益，沈一珊承诺：杭州龙鑫经会计事务所审计的2011年销售收入不低于5000万元，税后净利润不低于人民币1000万元，2012年税后净利润不低于人民币1300万元，2013年、2014年不低于2012年的盈利水平。

　　第三，此次收购符合双方需求，有望产生协同效应。

　　杭州龙鑫和阳普医疗具有相同的销售终端，本项目实施后杭州龙鑫和阳普医疗的销售渠道可以共享，尤其是杭州龙鑫可以依托阳普医疗强大的终端市场，获得快速增长。阳普医疗通过此次收购也丰富了自身的产业链，综合竞争力得到了提升。此外杭州龙鑫的主要产品已经通过了CE认证，并开始在国外销售，借助阳普医疗的海外营销网络，有望在海外打开新的局面。

　　第四，预计公司2010-2011年EPS分别为0.43元和0.64元，维持“谨慎推荐”评级。

　　公司在真空采血管领域拥有自己的核心技术，具有较强的竞争力。管理层对于公司的发展有着清晰的思路，外源式的发展路径使得公司的盈利模式更加多元化。预计阳普医疗2010-2012年EPS分别为0.43元、0.64元和0.88元，维持对于公司的“谨慎推荐”评级。