每经记者 张奇

　　五矿股份正式挂牌成立标志集团改制完成，而随之而来的或是五矿集团开启整合大幕。

　　昨日，五矿集团旗下上市公司股价大幅飙升，五矿发展逆势涨停，*ST关铝已连续两个涨停板，株冶集团、厦门钨业等公司股价也都有不同程度的上涨。而对于投资者来说，最为关心的则是整合将以何种形式展开？五矿集团旗下的上市公司还有没有投资机会？

　　整合拉开序幕

　　在2009年初的一次内部会议上，五矿集团总裁周中枢曾表示，2010年，五矿集团将全力推进整体改制。2010年12月16日，以拥有近1300亿元总资产的五矿集团为主体设立的中国五矿股份有限公司 (下称“五矿股份”)，在北京揭牌。

　　银河证券分析师陈雷认为，五矿股份的成立标志着集团改制完成。五矿股份是中国五矿集团作为主发起人，与国新控股、五金制品共同发起设立的股份有限公司，总股本为246亿股，其中中国五矿集团持有96.5%的股份，国新控股持有2.5%的股份，五金制品持有1.0%的股份。

　　在中国五矿集团整体重组改制过程中，除少量非经营性资产和不符合纳入条件的资产外，中国五矿集团将与黑色金属、有色金属、物流、金融、房地产、科技等主营业务相关的、以及具备改制条件的资产全部纳入到五矿股份。

　　五矿股份成立后，中国五矿集团作为控股股东对五矿股份行使国有股权管理职能，五矿股份成为中国五矿主营业务的运营主体。依据中国五矿集团整体重组改制方案，中国五矿集团将其拥有权益的上市公司、金融机构股份和股权作为出资注入五矿股份。

　　A+H股整体上市？

　　整合的大幕虽然开启，但整合的路径却没有清晰。业内人士指出，五矿集团旗下拥有多家上市公司，怎样将股权关系理顺，以什么形式合并等都是后续关注的焦点。

　　近期股价表现突出的五矿股份或许成为五矿集团整合平台一说，遭到了五矿集团内部人士的否定。因为五矿集团旗下拥有10家上市公司，且分别有6家A股上市公司，3家H股上市公司和一家境外上市公司。A股公司包括五矿发展 (600058)、株冶集团(600961)、已暂停上市的*ST中钨(000657)、金瑞科技(600390)、ST关铝(000831)和厦门钨业(600549)；H股公司包括五矿建设 (00230)、五矿资源(01208)、湖南有色(02626)；境外上市公司有AbraMiningLimited(AII.AU)。

　　除此之外，五矿集团还拥有特发信息6.46%的股权、赣锋锂业5.66%的股权，由此来看，五矿集团的整合难度颇大。

　　据五矿集团内部人士透露，不太可能以旗下某一个公司作为整体上市的平台，并且从最大限度融资的角度考虑，集团可能会考虑以A+H股形式进行上市，其中五矿股份整体上市的可能性最大。但上述说法并未得到五矿集团的证实。

　　旗下个股或被反复炒作

　　在整体上市的背后，投资者最关注的当然是自身利益，即持有的股票上涨还是下跌。

　　目前来看，五矿整合已成为市场投资者关注的焦点，市场资金也对该题材颇为青睐。五矿发展在上周五股价异动后，在昨日大盘一度暴跌80点的情况下涨停。昨日龙虎榜数据显示，买入席位中有机构身影，并且以3114.37万元的买入金额排名首位。此外，*ST关铝已经是连续两个交易日涨停，资金炒作热情也延续到五矿集团旗下其他上市公司。

　　业内人士指出，目前五矿集团整合具有参照意义的是中国铝业回归A股时的历程。2007年，已在香港上市的中国铝业又在A股IPO，在此之前，中国铝业在A股拥有多家上市公司，而在回归后，中国铝业吸收合并了山东铝业和兰州铝业，刺激当时中铝集团旗下相关公司股价持续大涨。

　　目前五矿集团的整合并非短期内能解决，而吸收合并题材必将持续围绕五矿集团旗下上市公司，后市仍有被炒作的可能。但短期来看，涨幅较大，投资者也需规避短期风险。