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　　格林美：城市矿山开拓者 志存高远

　　格林美：“城市矿山”开拓者。公司是国内开采“城市矿山”循环经济第一股，致力于电子废弃物、废旧电池等“城市矿山”资源的循环利用与循环再造产品的研究与产业化。以自有专利技术为依托，通过对废旧钴镍、废旧电池、电子废弃物等废弃资源循环再造(电子废弃物的回收、检验、拆解、分离、提纯、原生化等一体化产业链)，生产超细钴粉、超细镍粉、钴镍电池材料、塑木型材等多种产品，产品质量达到国际同类产品的先进水平，完全替代以原矿为资源的同类产品，形成了以无限“城市矿山”为资源的循环再造经营模式。公司先后被授予国家循环经济试点企业、国家创新型试点企业、国家级高新技术企业、国家高技术产业化示范工程，是中国循环经济与低碳制造的先导企业之一。

　　粗略预计公司2010-2012年每股收益分别为0.78元、1.25元、1.87元，虽然PE估值不便宜，但PEG估值却较低，公司仍然具有较高的中长期投资价值。鉴于公司所处行业的广阔前景和公司的高成长性，首次给予“推荐”评级，建议投资者持续关注。

　　(东莞证券 刘卓平)

　　天龙光电：内修外兼 炼就新能源宝塔明珠

　　核心观点：公司为内修外兼的光电晶体生长与加工设备佼佼者。公司立足于光伏晶硅材料加工设备，正由目前的单晶炉拳头产品有机拓展至多晶硅铸锭炉及LED蓝宝石晶体生长炉，以丰富核心产品组合实现内生式增长；并通过整合上游关键零部件的提升内部配套与成本控制能力；我们看好公司的内修外兼成长策略，并认为公司是新能源高端装备制造业中最具投资潜力的标的之一。

　　业绩有望持续高增长，估值偏低，维持“推荐-A”评级。我们预计公司2010-2012年的营收、净利润年均复合增长各为71.75%、77.51%，每股收益分别为0.51元、1.07元、1.59元，对应动态市盈率分别为63倍、30倍、20倍，PEG仅为0.81；公司的内修外兼成长策略保障业绩可持续增长，且估值水平在可比上市公司中偏低，维持对公司“推荐-A”的投资评级。

　　(国都证券 肖世俊)

　　桂林旅游：迎大发展 整合资源再谱新篇

　　资产收购再续成长新篇。“两江四湖”项目和漓江大瀑布饭店的战略收购对公司未来发展意义重大，其中“两江四湖”可形成与传统业务的协同效应，实现产品升级换代，专业化管理下将呈现量价齐升态势，而漓江大瀑布饭店区位优势突出，完善了公司的旅游产业链条，在负债经营压力减轻后盈利能力持续增强。

　　投资建议与估值：估值上，预计未来3年EPS为0.2元、0.39元和0.48元。考虑公司拥有稀缺资源，周边交通不断改善，政策支持力度大，且资产收购后主营业务竞争力提升显著，给予“强烈推荐-A”的评级。

　　(国都证券 李元)

　　新华医疗：谱写黄金十年的新华章

　　消毒灭菌设备迎来“景气十年”。受益于人口结构和疾病谱的变化，我国制药行业迎来年增长率达到20%的“黄金十年”，新华医疗约占据国内制药消毒灭菌设备90%的市场份额，是行业内唯一的“中国名牌”，将独享制药行业快速发展所带来的消毒灭菌设备需求蛋糕；再结合新GMP的实施带来制药消毒灭菌设备20%的年增长率以及医疗机构建设逐步下沉带来医院灭菌设备未来3年30%的年增长率的预测，我们认为新华医疗消毒灭菌设备进入快速发展通道。

　　盈利预测：在仅考虑公司消毒灭菌设备的保守估计下，通过DCF估值测算公司内在价值是19.63元；在不考虑资产托管诉讼的情况下，根据公司发展趋势，结合行业估值水平，我们认为公司合理价值区间为29.1~32.0元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　(华泰联合 钱晓宇)

　　龙源技术：做锅炉燃烧节能减排专家

　　公司此次为大同发电公司实施余热回收集中供热技改工程，是公司首次开展低温余热回收利用业务。我们认为，本项工程的实施，标志着公司将业务拓展至低温余热回收利用领域，为公司开创了新的利润来源。低温余热回收利用可以大幅提高火电厂的能源利用率，降低单位煤耗，在我国节能减排的大背景下，将成为未来的发展方向。公司背靠大集团，并拥有较多的电厂客户基础，预计未来在此领域也将有广阔市场。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级，目标价124.5～140元。我们认为，公司在锅炉燃烧和节能减排领域具有较大的技术优势。公司等离子低氮燃烧技术处于世界领先水平，将在未来脱硝市场中占有优势。而目前，公司又将业务领域拓展至低温余热回收利用和省煤器等产品制造，公司未来面临市场巨大，成长空间广阔。我们预计，公司2010、2011、2012年每股收益分别为1.30元、2.49元、3.50元。我们看好公司长远发展，维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　(招商证券 彭全刚 侯鹏 张晨)

　　九阳股份：小家电产品开始发力

　　豆浆机市场份额企稳：面对激烈竞争带来的市场份额下滑，公司凭借其拳头新品的推出成功捍卫了其豆浆机市场的龙头地位，牢牢锁定市场60%以上的份额。目前豆浆机市场竞争逐步呈现有序状态，且除了占据市场99%以上的十家现有竞争力品牌外，预计未来新品牌进入的可能性不大。我们认为，未来九阳将继续通过不断推出新品及其专利技术优势，持续巩固其豆浆机行业的领导者地位。

　　盈利预测和投资建议：我们预测公司10年、11年和12年EPS(摊薄)分别为0.87元、1.04元和1.39元，对应动态PE分别为：19倍、16倍和12倍，估值优势显现。同时考虑公司核心产品豆浆机市场份额企稳，我们上调公司投资评级至“推荐”。

　　(东北证券 周思立)

　　浙大网新：离岸外包 智慧城市双轮驱动

　　国内致力于“智慧城市”战略。公司一直致力于“智慧城市”的发展。其中，新农保、社保，市民卡等业务已覆盖浙江、江苏和江西等省份。随着政府积极的投入，必将推动公司“智慧城市”业务的快速发展。

　　“推荐”评级。公司对外包和“智慧城市”的投入将不断加大，业绩在2010年得到明显改善，2011年体现出较高增长水平。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.09元、0.17元、0.23元。对应当前股价的PE分别为81、44、27倍。鉴于公司的业绩具有较高成长性，且当前市值与公司营收规模及行业地位不符，我们给予公司“推荐”评级。

　　(国联证券 韩星南)

　　千金药业：营销改革 凤凰涅槃

　　我们与资本市场不同的判断——营销改革能成功，改革的成功意味着公司重新进入成长快车道：营销改革3个月，千金药业改省区渠道经理平级运作为省区经理负责制、从“线管理”变成“块管理”；提高销售人员业绩激励比例；渠道下沉、注重基层用药市场。我们认为，千金改革最困难的点已经度过，虽然目前业绩尚未体现，但只是时间的问题，营销改革的成功将逐步被资本市场认同。千金是一个优秀的公司，但由于渠道和品种的成熟，千金蛰伏数年，营销改革将为千金的营销渠道带来新的生力军——第三终端，营销改革的成功意味着千金将重新进入成长快车道。营销改革是火焰，助推千金药业凤凰涅槃。

　　拐点型公司，首次给予“强烈推荐”评级：拐点型公司，盈利预测并不好做，我们保守测算，2010-2012年，收入增速6%、25%、30%，利润增速-7%、30%、33%，每股EPS分别为0.40元、0.52元、0.70元，对应PE为49倍、37倍、28倍，我们判断，2011年是公司经营的拐点，我们强烈看好公司的营销改革，维持“强烈推荐-A”的投资评级。主要风险在于营销改革慢于预期。

　　(招商证券 李珊珊 徐列海 廖星昊)