爱仕达：优化产品结构提升盈利能力
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银河证券 朱力军
2010年11月27日爱仕达发布公告，为了提高产品档次，提升产品竞争力，公司拟用超募资金16331万元，投资建设年增1000万口新型不粘炊具项目。
爱仕达是我国中高端的炊具制造商，公司此次投资建设年增1000万口新型不沾炊具预计2年内完工，公司预计可新增销售收入80000万元，利润5425万元，我们判断，此次提高新型不粘炊具的产能有助于公司提升产品档次，强化产品竞争力。
我国炊具行业发展速度较快，2006-2009年行业复合增长率达到15.94%，高于全球的平均水平。预计2010年全国炊具市场规模在220亿元左右，炊具销售预计达到5.74亿口，但是大部分炊具产品档次不高。从国内的市场份额来看，高端产品基本上被国外产品占据，如双立人、菲仕乐、WMF和TEFAL等品牌，中高端的品牌主要由苏泊尔、爱仕达等构成，中低端产品占据了市场份额的70%。
目前，我国农村市场占据了炊具市场的50%左右，这些产品品种单一，功能简单，基本上在五金店、小卖铺等销售，而城镇市场则表现为品种丰富，产品以中高端为主。爱仕达在国内位居炊具行业第二，排名在苏泊尔之后，在消费升级的大背景之下公司面临着较好的发展机遇。
爱仕达在全国处于第二梯队，在国内品牌中处于第一梯队，公司在生产规模、技术创新、渠道管理等方面具备一定的竞争优势，虽然公司2010年由于原材料价格上升和销售费用增长致使利润下滑，但是我们预计公司2011年开始恢复性增长，2010-2012年每股收益为0.3元、0.54元和0.67元，首次给予公司“谨慎推荐”评级。
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