记者 张颖国

　　对于价值投资者而言，ST股属股市中“鸡肋”。然而，ST股常常因重组一飞冲天，成为不少交易型投资者津津乐道的“极品”。9月份，沉寂一段时间的ST块中，不少个股出现了活跃的迹象。统计显示，截止目前，ST板块个股9月份表现远好于同期的大盘。业内人士表示，在目前背景下，ST股重组有望成为国家产业转型的一个重要组成部分，并为市场炒作ST股提供动能。不过其也提醒，ST股风险相对较大，不要盲目介入。

　　ST股9月跑赢大市

　　即将过去的9月份，A股市场在不对称加息等传闻的拖累下，未能延缓7、8月份的反弹走势，截止29日，沪指9月份下跌1.07%，深成指跌幅也达1.01%。不过，统计显示，172只ST股9月份的平均涨幅达2.66%，即便是扣除9月20日复牌的ST昌河(600372)的226.86%涨幅，ST股的平均涨幅超过1%，ST股9月跑赢大市。

　　wind资讯数据显示，截止9月29日，172家ST股中，除45家暂停交易的公司外，出现不程度的上涨有73家，涨幅介于0.32%到226.68%之间，54家公司出现0.62%到20.91%的跌幅。而同期两市1954家上市公司中，扣除69家暂停交易的公司外，出现上涨仅有748家，但是下跌的股票高达1137家，ST股涨跌比明显好于非ST股。

　　分析人士表示，ST股票普遍市值较小，172只ST股票中，半数以上个股市值低于20亿。从收益的角度看：ST股票由于普遍经营不善，业绩改善空间大；即便业绩前景不佳，由于A股市场“壳资源”稀缺和市值小，也仍旧存在着较大的想象空间。从风险的角度看，由于ST股票存在财务异常，经营风险较大，多数人习惯是认为没有投资价值的，很多机构投资者都将ST 股票排除在股票池之外。买卖ST股票被认为是典型的投机行为，潜在收益极高，但是风险也极高。

　　有券商分析师指出，监管层力推并购重组，使市场对该题材预期大增。但由于各种重组传闻较多，加之重组时间较长、市场变数较大，投资者不能盲目介入业绩持续亏损的ST股。

　　值得注意的是，从目前己发布三季报业绩来看，有116家ST股持续预亏。根据交易所的规定，上市公司连续三年亏损将面临退市风险。因此，今年前三季度业绩将继续下滑的公司，随时有可能被退市。其中，如*ST金城(000820)、*ST罗顿(600209)等，当中风险不可不防。

　　基金潜伏ST股

　　资料显示，基金也非常青睐ST股。wind资讯数据统计，截止2010年二季度末，共计约24只ST股出现在基金公司的持仓名单中，其中13只除了戴上ST的“帽子”以外，更是披上*号。

　　其中，基金持股数较多的主要是ST东源(000656)、*ST鑫新(600373)、*ST南方(000716)、*ST钒钛(000629)，它们分别被19只、14只、11只和10只基金持仓，合计持股数为3264.51万股、4911.72万股、2151.42万股、13233.66万股，各占公司流通盘的15.08%、26.02%、12.57%、4.16%。

　　与2010年一季度相比较：ST珠峰(600338)、*ST国通(600444)、ST厦华(600870)和*ST金化(600722)等四只个股为首次出现基金身影；此外，*ST南方、*ST北人(600860)和*ST汇通(000415)为基金合计持股数大幅增持的个股，同上期增加幅度分别为279.14%、63.21%和48.94%。

　　资料显示，除了广发中证100这只被动管理型基金以外，最热衷投资ST股票的基金是东方混合和国泰金鹏蓝筹，二者二季度末时均持有3只ST股票，前者持仓对象是*ST钒钛、ST东海A(000613)和ST洛玻(600876)，持股数分别为450万股、10万股和4万股。后者则持分别持有*ST南方、ST春兰(600854)和ST东源(000656)138.9万股、216.94万股和297.51万股。另外，长盛创新二季度末持有*ST汇通347万股，该股成为长盛创新第10大重仓股。宝盈宏利则持有172万股*ST新材，该股成为宝盈鸿利的第8大重仓股。这2只基金均是在二季度大举进驻2只*ST股并重仓的。

　　值得一提的是，除上述所提基金外，明星基金经理王亚伟掌管的两只基金华夏大盘精选、华夏策略精选继续持仓ST昌河和ST百花。其中，ST昌河在9月份己给王亚伟带来超2.5倍的投资收益。而ST百花则有望摘帽。

　　或是受王亚伟的影响，除了华夏大盘和华夏策略精选以外，华夏系涉足ST股的还包括了华夏成长、华夏红利、华夏复兴、华夏回报、华夏回报2号、华夏经典配置、华夏蓝筹核心。其中，华夏成长持有ST科龙(000921)189.16万股，华夏复兴持有*ST国通278.81万股，华夏红利分别持有*ST鑫新、*ST新材(600299)405.02万股和11.16万股。华夏回报和华夏回报2号均选择了*ST祥龙(600769)和ST百花。华夏经典配置则持有*ST国通49.98万股。华夏蓝筹核心则持有ST百花、ST东源610.28万股和100万股。

　　央企背景的ST股有戏

　　9月A股最耀眼的明星莫过于ST昌河了，复牌股价上涨逾两倍。而其闪亮背后是央企重组。据了解，在年余下的不到100天时间里，至少有23家企业将从央企的名单中消失，如此速度前所未有。

　　“目前我国经济步入企稳后的复苏增长阶段，企业为了抓住机遇，并购重组的意愿显著增强。”华泰证券分析师陈慧琴表示。随着央企重组的力度不断加大，那些主业亏损的ST公司将是被重组的对象。拥有央企背景的公司，背后往往掌控着更为广泛的资源和优势，重组成功的概率也相对来说更大一些。所以，关注这样的公司，通常都能够获得意外惊喜。

　　资料显示，近十多年来，资本市场上有近400多家上市公司通过并购重组改善了基本面，提高了盈利能力、持续发展能力和竞争力，一批上市公司通过并购重组实现了行业整合、整体上市等目的。而央企的重组实际上是国有大股东向全体股东的一次利益大输送，将从根本上改善上市公司的盈利能力，提升其估值水平，往往也能带来股价的爆发式增长。

　　据了解，目前ST板块中，有央企背景的ST公司主要有，中建材旗下的ST洛玻；中房控股的ST中房(600890)；股东为哈尔滨电气集团公司的*ST阿继(000922)；中车汽修集团的ST黄海(600579)等。

　　招商证券分析师表示，ST股票通常是业绩亏损、财务异常的公司，持续经营能力存在较大的不确定性，这种非系统性风险是指个股的存在的经营、财务等风险，导致股价下跌及退市，投资单个ST股票面临较大的风险。但是通过分散的投资组合来降低非系统性风险，将ST股票作为一个组合来进行投资，能有效地降低投资风险。

　　如何操作ST股

　　从历史走势来看，ST股的走势与大盘往往是相反的，在大盘走强时ST股走势一般较弱，大盘持续低迷时ST就容易活跃。如9月份市场转弱，ST股开始活跃。还有，ST股之间具有联动效应，经常出现齐涨齐跌的现象。一旦几只ST股一起大涨，那些还没上涨的股票往往就会跟进。

　　历史资料还显示，ST股的走势具有一定的连续性，经常连续上涨或者连续下跌。因此，有业内人士建议，当一只ST股出现涨停以后，可以结合基本面进行分析后及时介入，相反，如果一只ST开始出现跌停也要及时止损，避免将损失扩大化。

　　分析人士指出，ST股的波动受政策影响比较大，常常受某些利空影响出现整体下跌的情况，这时候往往意味着机会来临，因为有些ST股基本面已经发生好转，受利空影响实际上非常有限，大跌以后往往反弹较大，这时可偿试介入。

　　另外，虽然ST股摘帽后，往往“疯狂”上涨，但是这也要区别对待，因为一些ST股是靠自己的生产经营好转而扭亏的，这种可以重点关注。有些ST摘帽靠的是玩报表财技，如资产置换、变卖主业资产或者由大股东输送利润来扭亏的，这些ST股实际的生产经营并未得到改变。

　　对此，国元证券分析师张向东与其不谋而合：把握去星摘帽行情需要投资者“先知先觉”的对公司情况进行研判。只有提前布局可能摘帽的品种，并选择业绩披露前介入，才能达到“守株待兔”的效果。摘帽行情往往波澜壮阔，把握并非易事，需要投资者先了解ST股业绩预告情况并选定范围，业绩披露后仔细分析其利润构成。在具体投资流程上，宜提前预判并提前介入，详细分析摘帽可能，如发现预判错误还要及时撤出。

　　ST摘帽小贴士

　　据了解，被实行了退市风险警示处理(*ST)或其他特别处理(ST)的股票，最近一个会计年度结束后，需满足如下条件方可申请去星摘帽：主营业务正常运营、年度实现盈利、扣除非经常性损益后的净利润为正值、股东权益为正值、年度报告被会计师事务所出具的是标准无保留意见、不存在可能导致股票有被终止上市风险的财务异常状况或其他异常情况、不存在可能会使投资者难以判断公司前景的异常情况、不存在投资者的权益可能会受到损害的异常情况。

　　《投资快报》发自广州