鄂尔多斯：节能减排推动产品价格上涨
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宏源证券 赵丽明
节能减排导致铁合金和电石企业限产停产。近期，各地政府为确保完成“十一五”节能减排目标，有些地区采取惩罚性电价、限电、停电甚至强制停限产等措施限制高耗能产业的生产。宁夏、内蒙古、青海和甘肃的硅铁生产企业进入停产限产期，硅铁供应量受到严重影响。
电石企业也因节能减排影响，产能受到限制，电石供应量下降。
硅铁和电石价格上涨。受硅铁供应短缺影响，硅铁价格近期快速上扬。
75#A硅铁主流价格从前期的6400元/吨上涨至7200元/吨，涨幅达到12.5%，未来价格走势还将和硅铁企业停产限产时间、下游钢铁企业的生产情况密切相关。西北地区电石价格也由前期3200元/吨上涨至3350元/吨，下游PVC生产企业也因供应短缺逐渐提高接收价格。
公司自备电厂减弱节能减排影响。公司在棋盘井地区拥有2*33万千瓦机组并托管集团2*33万千瓦机组，参股2*20万千瓦煤矸石机组。
公司拥有自备电厂有效缓解了限电、停电对公司生产的影响，目前公司硅铁业务生产正常，受到节能减排的影响相对较小。公司高载能产品产能有硅铁65万吨、硅锰45万吨、电石100万吨、工业硅3万吨和多晶硅3千吨，而且电石产能将会在下半年释放，预计硅铁、电石价格上涨和电石产量增加会推动公司业绩增长。
估值：我们将公司2010年、2011年EPS分别调整为0.93元和1.05元，调高公司目标价至18.6元，维持公司“买入”评级。
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