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　　中航证券 卢全治

　　投资要点：

　　公司概况。彩虹精化是我国精细化工行业中最大的气雾剂制造企业之一，集科研、开发、生产制造、市场营销和增值服务于一体，核心产品涉及环保功能涂料与辅料、绿色环保家居用品、环保节能汽车美容护理用品等三大领域。

　　公司产能市场增速平稳，竞争激烈。目前公司的主营产品市场的发展与基础设施建设，房地产等行业紧密相关，现阶段我国处于转型时期，固定资产投资增速可能会出现下滑，而国家对房地产行业的调控也抑制了地产投资的快速增长，受制于此，公司产品市场未来将保持平稳增长，而出现快速增长的可能性不大。公司目前所处行业发展成熟，国际国内厂家众多，不乏国际知名品牌，市场竞争十分激烈，为公司的发展带来了较大的压力。

　　多种销售模式并举促进产品销售。公司采用了四种销售，即经销商销售，专营店销售，大卖场销售，参股连锁销售企业，公司全方位，多层次的销售策略对公司产品的销售起到了至关重要的作用，促进了公司产品的销售。

　　惠州项目是公司新的增长点。公司目前正在惠州实施建设新的生产线，项目预计于2011年9月底建成，2012年正式投产，项目建成后公司产能大幅提升，为公司的增长奠定了基础。但新项目建成后，公司也面临了较大的市场开拓的压力。

　　盈利预测与投资评级。我们预测公司10-12年的每股收益分别为0.198元，0.204元和0.240元，对应的市盈率分别为47.62倍，46.33倍和39.29倍，目前公司估值合理，给予“持有”的投资评级。