滨江集团：看好公司的三多三少的战略
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
招商证券 贾祖国 洪俊骅
中期业绩符合预期：2010年上半年，公司实现主营收入8.76亿元(YOY340.11%)；实现净利润2.50亿元(YOY810.92%)；业绩同比大幅度增长，主要是报告期内万家花城二期尾盘与新城时代广场部分实现结转。公司实现EPS0.19元，与公司前期的业绩快报完全相符，也符合我们的预期。
公司未来将向省内三四线城市拓展项目：公司在杭州的土地储备质量以及开发能力、战略均为一流。近期公司提出了“三多三少”战略，即土地储备上多看少动；市场选择上多关注三四线城市(含富裕的县城)，少参与房价已过快上涨的一线城市；风险控制上多合作，少单干；从项目拓展上看，今年公司拓展的项目均位于衢州、萧山等浙江省内三四线城市。
与万科合作开发草庄项目彰显公司品牌与开发能力：今年7月21日公司受让万科项目公司东尚置业50%的股权，两者合作开发万科在今年5月拍卖下来的杭州草庄25号地块项目，这表明公司在杭州的开发能力与品牌业绩获得行业龙头的认可。
公司业绩保障度高：公司去年预收账款71.6亿元，加上今年上半年预售房款4.5亿、公司7、8月万家星城二期与城市之星项目的预售款10亿，预售账款足够保障公司今明两年的业绩。
业绩预测与投资评级：我们预计公司2010年、2011年及2012年的EPS分别为0.79元、0.97元及1.21元。获取新项目后，公司2010年的RNAV为12.6元。我们维持公司股价15.6元的目标值，维持公司“审慎推荐”的投资评级。
风险提示：公司项目结算可能会低于预期。
|
|
|
|
