深发展：2010年中报点评
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东海证券 李文
净利润增长约31.23%。上半年，实现营业收入84.96亿元，同比增长13.42%。实现净利润30.33亿元，增长31.23%。EPS0.98元，每股净资产8.73元。
息差仍在底部，略有回升。2009年上半年、2009年及2010年上半年，深发展净利差分别为2.45%、2.40%、2.41%，2010年第二季度的息差有所回升。
不良资产清收取得积极进展。2010年上半年，深发展清收回不良资产总额(含未核销不良资产和已核销资产)16.79亿元。
清收不良贷款提高了资产质量和拨备覆盖率。得益于不良贷款的回收，不良贷款率下降到0.61%，拨备覆盖率提高到224.09%。
在不考虑整合的假设下，我们预测2010年深发展净利润增长35.94%，EPS约1.96元。其最新股价股价(6月29日)对应2009年、2010年的PE分别为10.81倍、8.93倍。
投资评级：买入(维持)。
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