深赤湾A：吞吐复苏 成本控制良好
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中信建设 钱宏伟
事件：
公布中期报告，实现营业收入8.34亿元，同比增长16.71%，实现归属上市公司净利润3.09亿元，同比增长54.37%，每股收益0.48元。
简评：
吞吐快速复苏，成本控制得力。
今年以来吞吐量快速复苏，上半年货物吞吐量同比增长32.2%，其中集装箱吞吐量同比增长37.1%，散杂货吞吐量同比增长29.7%。在吞吐快速复苏的同时，公司成本控制较为理想，收入增长16.71%的同时，营业成本下降了1.41%，导致毛利率从去年的53.5%提升至59.6%，成为利润增长的主要原因。
投资收益大幅上升。
报告期实现投资收益8442万，同比大增171%，一方面是随着港口行业的复苏，公司长期股权投资收益大幅增长112%至5434万；另一方面公司期内处置长期股权投资带来收益2977万元。
麻涌港区散货码头完工投入运营。
公司投资的虎门麻涌港区散货码头已经完工投入运营，该码头有2个5万吨级泊位，设计吞吐量为385万吨/年，报告期内贡献吞吐量84万吨。目前珠三角地区散杂货码头相对紧缺，公司拟启动二期工程，再建2个5万吨级散杂货码头泊位。此举将有利于减弱集装箱周期波动对公司的影响。
盈利预测和投资评级。
成本低于预期，分别提升2010-2012年盈利预测7.9%、5.6%和5.4%。公司防御价值明显，半年内继续维持“增持”投资评级和前次目标价位。
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