广发证券：经纪业务挣了市场份额降了佣金率
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
东北证券 赵新安
投资要点：
2010年上半年，广发证券实现归属于母公司所有者的净利润16.39亿元，同比减少19.5%，其中，经纪业务收入同比减少26.4%，投资净收益同比减少62.7%，承销业务收入同比增加811%，资产管理业务收入同比增加220%。从各项业务收入占总收入的比重来看，经纪业务和总投资收益占比下降，承销、资产管理业务占比上升，说明在2010年上半年，除经纪业务和自营业务外，公司的其它业务利润贡献率提高。
2010年上半年，广发证券股基权总成交额18484.9亿元，同比增长6.3%，高于全行业2.1%的增幅。市场份额为4.1%，与去年同期相比有所上升。从佣金率上看，广发证券2010年上半年的佣金率为0.13%，比去年同期相比有所降低。
营业部迁址带来的佣金率变化。2007年以来，随着券商营业部的新设及迁址，相对平衡的竞争格局被打破，价格战趋于激烈，佣金率下降。新设及迁址营业部的券商以中小券商为主，主要从经济欠发达地区迁往经济发达地区，广东省、浙江省、北京市、上海市、山东省和江苏省是营业部新设和迁址最多的地区，随着新入主营业部的增多，这些地区竞争趋于激烈，佣金价格下降幅度较大，对广发证券来说，经纪业务收入在发达地区集中度较高，因此受佣金价格战的影响较大。
预计2010年、2011年广发证券的每股收益分别为1.25元和1.54元，对应PE为25倍和20倍，给予“谨慎推荐”投资评级。
|
|
|
|
