⊙申万研究所 桂浩明

　　应该承认，受到“绿鞋机制”保护下的农业银行股票，其走势多少是有点失真的。因为在其发行价的位置上堆积了几亿股的超大买盘，而在这价位之下的买盘就急剧减少，给人的感觉就是有人在利用资金优势护盘。否则，显然不至于仅仅因为差一分钱，买盘数量就会相差那么多。毕竟，对于股票投资者来说，重要的是能够判断清楚趋势，在趋势明确的情况下，1%的价差在操作时往往是会忽略的。而农业银行上市以后，因为有“绿鞋机制”，投资者普遍认为承销商会拿超额申购的资金用以在二级市场按发行价买入股票，因此也就相信了农业银行股票暂时不会破发。不过，日前公布的消息是，在“绿鞋机制”的有效期内，承销商并没有拿超额申购的资金买进过一股股票，这反过来也表明当时聚集在农业银行发行价上的巨量买盘，是来自于市场。看来，这次“绿鞋机制”虽然没有真正用于“护盘”，但是对市场的影响力还是巨大的，特别是它向投资者提供了某种暗示，引导了市场上的部分资金流向农业银行。当然，如果再进一步说，也可以认为，市场对农业银行的股价，还是较为认同的，在经过了超过190%的大换手以后，其价格中枢应该是比较明朗了。这样一来，在走势上也会相应的比较自然一些。至少，在投资者心目中，目前的定位已经是市场自由竞价的结果，哪怕仍然是走“一针上，一针下”的行情，更多的也是市场本身的选择。因此，人们也就没有必要再过多地关注农业银行的走势了，它的自然表现，应该与其他同类的大盘银行股差不多。

　　实际上，透过农业银行“脱鞋”后的走势，人们可以体会到两点。一是有必要重视对于像农业银行这样的大盘股的市场承受能力。应该看到的是，虽然现在资金面并不宽裕，但是这类绝对价位低的品种，也还是能够吸引一部分看重红利回报的投资者。而正是这样一群投资者的存在，使得现在的股市难以出现大幅度的下跌。换言之，也就是提示了“市场底”的存在。另一点是，当某个股票的走势因为外在因素的影响而不那么流畅时，实际上是会影响到投资者对它的估值的，而一旦它真正回归了市场，表现出更多的自然运行的态势时，相反会促使人们对其认识的改善。“脱鞋”首日农业银行股价上涨0.74%，次日也顽强地守在发行价上方，这种超出人们预期的强势，实际上是更为真实地反映了市场的承接力。而明白这一点，对于投资者更加清醒地认识股市是有好处的。

　　现在，很多人希望了解到在农业银行“绿鞋机制”有效期内，究竟是谁在大量买进农业银行股票。这是一个很有意思的问题，不过在笔者看来又确实没有太多的必要予以研究。为什么？买的人无非是两种，或者是试图博取短线差价的，还有就是指数基金，至于说有大机构为某种目的而参与其中，则基本上不太可能，因为它们完全可以通过网上或网下的申购来购买到股票。