中青旅：地产平稳过渡 旅游主业快速增长
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兴业证券 刘璐丹
事件：
中青旅2010年中报显示，公司本期实现收入24.35亿，同比增长0.54%；实现归属母公司净利润11719万元，同比增长10%；扣除非经常性损益后得净利润为10480万元，同比增长34.22%。上半年实现每股收益0.282元。
点评：
总体而言，公司的旅游相关业务—乌镇景区、北京会展公司、旅行社、山水酒店本期快速增长；其余策略投资类业务—房地产、创格科技、风采科技等保持平稳；证券投资收益同比减少2000万元，这也是扣除非经常性损益后净利润增幅大于净利润增幅的主因。
乌镇景区权益净利增加1200万、财务费用减少1000万、房地产业务结算利润同比保持平稳，是本期利润实现同比增长的三个关键因素。
山水酒店尽管利润贡献的绝对额不高(中青旅持股51%，本期贡献权益净利371万)，但较去年同期已成功扭亏，随经济状况好转酒店业务经营向好，是本期旅游主业的一大亮点。
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