科达机电：清洁煤气业务新进展
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国联证券 赵心
事件：
2010年8月13日，公司公告，控股子公司马鞍山科达洁能股份有限公司拟与姚云先生共同投资7,000万元设立佛山科达洁能有限公司，其中，马鞍山科达洁能以现金方式出资4,900万元，占注册资金的70%，姚云先生以现金方式出资2,100万元，占注册资金的30%。该公司拟建设4台20 KNm3/h 粉煤气化炉装置，供气客户为广东兴辉陶瓷集团有限公司。
点评：
公司清洁燃煤气发生系统在技术上获得更大进展，应用领域有望进一步拓展。根据公司的公告，我们可以看到本次合资公司采用的清洁煤气发生系统是全全新的炉型，主要表现为两点，一是产气量提升到20 KNm3/h，是原来的两倍，显示出公司在开发更大产气量的炉型方面迈出了坚实的一步；二是公司本次粉煤气化炉装置产出煤气为有氧煤气，煤气热值明显提高。我们判断公司将继续通过不断改进粉煤气化炉装置的产气量和热值，从而不断拓展该装置的使用领域，New Power清洁燃煤气发生系统的市场空间将近一步被打开。
项目区域价值显现。本次合资公司的供气对象为广东兴辉陶瓷集团有限公司，地处佛山。佛山是中国最重要的建陶产业聚集地之一。兴辉公司的项目将在佛山地区形成直接而良好的示范效应，未来公司的清洁燃煤气业务在建陶领域的开拓有望加速。
继续给予公司“推荐”的评级。鉴于公司传统业务稳定增长，新业务清洁燃煤气发生业务正处于暴发性增长的起点，我们继续给予公司“推荐”评级。短期市场的系统性风险可能会对公司股价形成影响，但是回调正是买入的良好时机，我们继续强烈看好公司未来的发展前景。
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