本报记者 郝静 上海报道

　　8月5日，国资委网站显示，央企整合再下一城，中国房地产开发集团公司(下称中房集团)整体并入中国交通建设集团有限公司(下称中交建)，成为其全资子公司。中房集团旗下两家上市公司ST中房(600890.SH)和ST重实(000736.SZ)如枯木逢春，消息公布第二日，ST中房即冲至涨停，ST重实全日涨幅1.36%， 在被并入中交建之前，市场一直认为中房集团将整合资产质地相对较好的ST重实，而选择放弃ST中房。

　　“ST中房就是个壳，没有什么主业，只是在处理原有的项目，根本谈不上业绩，而ST重实有拿地并且有项目开发，基本面相对较好，所以市场一直推测中房集团会选ST重实而弃ST中房。”一位市场人士指出，“而中房集团并入中交建，情况变了，从现在看来，ST中房股价走势明显强于ST重实。”

　　“二选一”的谜题

　　ST中房证券事务代表郭洪洁告诉《华夏时报》记者：“我们公司的主业一直是房地产，今年遇到房地产调控，所有公司都受影响，我们年报也披露了因为存在历史上的一些原因，资金面也比较紧张，而房地产项目的投入又比较大，我们其实一直在找项目。”

　　记者发现，虽然同属一个集团旗下，但孙公司的待遇却明显好于子公司，大股东对ST重实不仅多年来有业绩承诺，对旗下项目增资扩股，并且在2010年对ST重实的借款额度高达4.5亿元。而ST中房却未有开发新的房产项目，资金链陷于困顿。

　　ST中房今年刚刚摘星，摆脱了退市命运，半年报时又见亏损：营业收入786.1万，而归属于母公司所有者的净利润-1078.9万元。

　　沪上一位投资人士指出，中房集团多年不推动ST中房重组的一大障碍，是深陷数起诉讼导致大股东股权遭到轮候冻结。7月31日公告显示，广东省深圳市中级人民法院轮候冻结了中房集团持有的本公司1.44亿股限售流通股，冻结起始日为2010年7月28日，冻结期限为两年。

　　“到底是不是因为股权冻结，还是要看重组方案。”郭洪洁表示，“这个重组方案都没出来呢，我们也不知道，选择哪个放弃哪个到时候才能知道，至少目前我们人员是没有变动。”

　　渤海证券分析师王智勇却推测：“中交建可能会选择ST中房而弃ST重实。从控股方面看，中房集团是通过中住地产对ST重实实现持股，比例是53%，而对ST中房的持股是24%，公司法里面有一条规定，上市公司股本超过4亿的情况下，流通股本要超过10%，倒推可知非流通股本是在90%左右，ST重实的差额是37%，而ST中房的差距是66%，可以发的股本乘以价格也就是可以注入资产的规模，换句话说，ST中房的空间无疑更大，大家以前觉得中房集团会整合ST重实非ST中房的理由，可能是中房集团注入资产的规模有限，但现在中房集团并入中交建，中交建可以注入的资产规模不会是一个两个，我个人相信会是全盘的一个大的计划。但两个壳都要，这种可能性不大，因为李荣融给中交建定的主业是交通建设、房地产，中房集团进来再加一个房地产开发，中交建不缺上市公司，所以必然会放弃一个。”

　　“对ST中房，最坏的可能性是卖壳。”天相投顾刘义指出，“即便说退市二合一，也是有机会的，只是看哪个机会较大了。”

　　对手两年业绩不达标

　　“预计一个月左右，可能会有权益公告书出来。”王智勇指出。

　　背后有大股东支持的ST重实在上半年扭亏为盈：实现净利润755万元，但令其管理层挠头的烦恼事却不止一桩。

　　5月25日，董事会通过了一份增资暨关联交易议案，内容为对中房集团的全资子公司通过增资扩股的方式注资，但此举却遭到二股东华夏科技董事长钟飞的强烈反对。钟飞指出，该子公司的净利润和资产数据严重失实，并且融资方式上可以从实际控制人或关联方处筹措，并非一定要增资扩股，截止到5月26日，ST重实已累计向其大股东及实际控制人借款1.1亿元，而全年借款额度是4.5亿元。

　　虽有大股东的倾囊相赠，两年来ST重实的业绩却低于预期。大股东中住地产在股改时承诺，重组后的ST重实若2008年扣除非经常性损益后净利润低于4200万元，或2009年扣除非经常性损益后净利润低于1.5亿元即触发送股承诺，而在去年中住地产已经送了130万股，今年再度追送了130万股。