金钼股份：钼业务缓慢复苏 贸易撑起半边天
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
国联证券 杨平
事件：
公司发布2010年中期业绩报告，报告期内共实现营业收入33.29亿元，同比增长81.59%；实现利润总额5.52亿元，同比增长107.88%；归属于母公司所有者的净利润4.45亿元，同比增长121.25%；实现基本每股收益0.14元。
点评：
外部需求不振，钼业务缓慢复苏。钼的主要下游行业是建筑用钢、不锈钢及特种钢为代表的钢铁行业，上半年受中国房地产调控政策和欧洲债务危机影响，钢铁行业景气度下降，导致钼需求不振。虽然同期《MW》氧化钼价格同比上涨78.3%，国内钼铁价格同比上涨64%，使得公司钼炉料、钼金属、钼化工业务收入均出现同等幅度的增长，但公司钼业务整体增速仅为33.6%，落后于市场预期，钼行业呈缓慢复苏态势。
商业贸易撑起销售规模半边天。公司上半年开展了大量的铜、锌、镁合金等金属贸易业务，贸易收入占总收入的55%以上，达到17.9亿元，同比增长163%。同时，贸易业务毛利率同比增长2.89个个百分点，进一步扩大贸易业务的利润贡献度。
募投项目将相继投产，为公司成长提供保障。公司多项募投项目将于2010年期间投产，钼金属产能有望提升20%左右，产能释放为公司成长提供有力的保障。
下调盈利预测，“推荐”评级。上半年钼制品价格涨幅落后于预期，基于当前的经济形势和下游需求情况，钼制品价格缺乏强势上涨的基础，因此我们下调钼制品预测价格，10-12年EPS分别下调至0.33元、0.47元和0.64元，对应PE分别为42、29和22倍。
公司是国内最大钼产品提供商之一，拥有位居全球三甲之列的矿石资源，未来公司将充分利用资源优势进行产业链横向整合，提升整体竞争力。短期的困境不改公司长期优良的质地，因此我们短期给予“推荐”评级，建议投资者长期关注。
|
|
|
|
