国统股份：短期订单低预期 关注下半年接单情况
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华创证券 黄抒雁
一季度EPSO.09元，二季度EPS为0.14元，基本符合预期。公司上半年收入2.2亿元，增长60.3%，净利润增长55.7%，EPS0.23元，其中一季度EPSO.09元，二季度EPS为0.14元，业绩基本符合预期。
二季度收入低于预期、获利率高于预期；公司二季度收入9847万元，低于一季度12207万元，低于预期，毛利率二季度达到了39.4%，高于预期，主要受具体订单执行影响，此外二季度热轧薄板价格的大幅下跌也是毛利上升的重要原因。
上半年接订单数低于预期；上半年公司新增订单1.6亿元，到目前为止接订单2.2亿元左右，今年接单速度低于预期，主要是09年上半年许多项目提前上马，走绿色通道，审批速度快，而今年刚好相反，一些项目的审批复杂、进程慢。
继续履行的合同总额超预期，需与公司确认；报告中称截止中报，公司需继续履行的合同总额为8.95亿元，这其中有去年结转合同5亿元，剩下近4亿元中，有1.6亿元为上半年接订单，其余需要和公司进一步确认。
预期下半年订单量将超过上半年；公司在新疆PCCP市场是垄断地位，并开始在全国市场布局，随着PCCP输水管材市场的快速发展，我们预计下半年接单量将超过上半年。
维持“推荐”评级。目前维持2010年、2011年业绩预期，EPS分别为0.75元、0.98元，目前PE分别为32倍、24倍，维持“推荐”评级。
适下半年合同预期情况，我们可能对预测进行调整。
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