华泰证券：业绩略低于预期
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中原证券 谢佩洁
报告关键要素：上半年业绩略低预期，自营业务亏损拖累公司业绩，创新业务未来或将成为新的利润增长点，维持“增持”评级。
事件：华泰证券公布2010年中报。2010年1-6月份，公司实现营业收入35.89亿元，同比减少13.93%；利润总额17.79亿元，同比减少29.01%；归属于上市公司股东的净利润14.20亿元，同比减少19.02%；基本每股收益0.27元，略低于预期。
点评：公司整体业绩略低预期。公司净利润下降的主要原因是上半年，证券市场持续下跌，公司整体佣金率下降，造成经纪业务收入下滑，再加上自营业务出现亏损，虽然承销业务较之去年全年大幅增长32.71%，但仍未能避免业绩的下滑。
今年上半年，A股市场在一季度达到阶段性高点3306.75点之后从二季度开始大幅回调，二季度上证综指跌幅高达22.86%，市场持续低迷。第二季度，公司实现营业收入16.46亿元，环比减少15.29%；净利润5.94亿元，环比减少28.09%。从业务情况看，经纪业务实现净收入11.63亿元，环比减少7.33%；证券承销业务实现净收入4.80亿元，环比增加了108.70%；资产管理业务实现净收入0.26亿元，环比减少了7.12%；自营业务净收入则由一季度末的盈利1.55亿元转为亏损3.24亿元。
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