本报记者 王辉 上海报道

　　在经过长达1个月的逼空上行之后，本周沪深股指终于进入调整时间窗口。在本周市场较为强势的调整中，沪综指与深成指全周基本以横向震荡为主，而成长股在此期间则显著强于市场整体表现。

　　分析人士表示，尽管市场成交量仍在稳步放大，但前期已经大幅反弹的金融地产两大核心蓝筹板块却缺乏进一步涨升的动力，市场的关注焦点也再度转向了小盘股。不过虽然本周成长股在大势的整理中表现强势，但当前中小板与创业板市场的高估值，以及即将到来的限售股解禁洪峰，仍将对成长股的表现带来实质性的压力。

　　创业板重回千点大关

　　周五沪深股指探底回升，创业板市场在当日的“先抑后扬”中表现抢眼，全日上涨了2.43%，并在收盘时站上了久违的“千点关口”。至本周五收盘，创业板指数报1011.39点，全周大涨4.44%。本周创业板市场共成交332.95亿元，较上周增加一成半。

　　而在市场规模方面，本周创业板市场迎来了一个特殊的日子。在三家创业板公司：尤洛卡(300099)、双林股份(300100)、国腾电子(300101)3只新股周五上市之后，创业板个股数量正式突破100家。分析人士表示，创业板市场个股过百家，对于成立不满1年的创业板市场来说具有十分重要的里程碑意义，这意味着创业板市场已经在规模、发行和交易等多个方面进一步成熟。

　　而在反映市场热度的新股首日涨幅方面，本周五挂牌的3只新股：尤洛卡、双林股份和国腾电子，在本周相对较强的创业板市场背景下，取得了较高定位，3只新股的首日平均涨幅达85.40%，显著高于前一周和创业板市场54.22%的历史平均水平。7月最后一周，创业板4只新股上市平均首日涨幅为44.12%。

　　而在本周个股股价整体表现方面，除上市新股外，本周创业板市场97只交易中的个股中除12只下跌、1只平盘外，其余84只个股均出现上涨。其中碧水源(300070)全周上涨 14.55%，列涨幅第一位。神州泰岳(300002)、国联水产(300094)、智云股份(300097)、数字政通(300075)周涨幅也均超过了10%，全周涨幅分别为13.79%、12.27%、11.98%和10.34%。而在成交换手方面，本周创业板个股延续了近期的高换手态势，在华伍股份(300095)、易联众(300096)、智云股份(300097)3只次新股本周累计换手率超过100%的同时，创业板个股本周平均换手率也达到了 37.63%。

　　成长股强于主板市场

　　在与主板市场的比较上，尽管创业板市场上周曾一度出现类似放量“滞涨”的迹象，但本周创业板市场和中小板市场在股指的横向震荡中，全周表现却均强于主板市场。

　　本周中小板指数收报5703.75点，全周大幅上涨3.78%，显著强于沪深300指数本周上涨1.00%的表现。而创业板指数4.44%的周涨幅，更远高于沪深300指数本周的涨幅。对此，东海证券表示，前期已经大幅反弹的金融地产两大核心蓝筹板块却缺乏进一步涨升的动力，市场的关注焦点也再度转向了小盘股。

　　值得注意的是，在本周创业板指数时隔5周重新站上千点大关的同时，目前中小板指数也在进一步接近其历史高点。目前中小板指数 5703.75点的点位，距离其今年4月创出的6177.89点的历史高点，仅有7.67%的距离，这与至今还在2600点一线“半山腰”徘徊的沪综指，可谓对比鲜明。

　　而在个股股价的整体表现方面，来自WIND的统计数据显示，本周创业板个股的平均涨幅为3.78%，中小板个股的平均涨幅为4.07%，也均高于沪深300指数的表现。其中个股表现极为活跃的中小板市场，本周共有39只个股的涨幅超过10%。

　　在本周成长股表现活跃的背后，投资者对于成长股业绩高增长的强烈预期，正是其中一个关键原因。根据朝阳永续最新发布的市场一致预期统计数据，小盘股在 2010年至2012年3年内的EPS(每股盈利)增速将分别达到50.8%、37.0%和29.1%，显著高于大盘股的31.6%、22.2%和 18.8%。

　　后市仍存两大隐忧

　　第一创业证券、民族证券等机构8月投资策略观点显示，在宏观经济增速趋缓几成定局的背景下，目前市场还不具备反转的基础，市场行情预计将出现结构性分化，中短期内股指进一步向上拓展的空间将较为有限。而在后市成长股的表现方面，中信证券表示，解禁压力和两市场整体的高估值，将可能成为两大隐忧。

　　来自中信证券的统计数据显示，去年下半年以来中小板和创业板新股发行节奏明显加快，截至8月2日总计有255只新股集中上市，募集资金2728亿元。其带来的解禁股压力(据测算解禁总量约3745亿元)也将在今年下半年大量出现，这将给中小板和创业板的估值带来一定压力。

　　从时间上分析，8月份中小板解禁总市值将达到顶峰，而10月和12月市场将迎来创业板第一批和第二批上市公司的解禁潮。银河证券的数据则进一步显示，仅创业板市场今年下半年的解禁市值就将达到422亿元，占创业板当前流通市值的51%。其中11月1 日解禁股票最多，规模为316亿元，解禁占市值比达38%。而在具体抛售压力方面，中信证券的测算数据显示，这些创业板公司中的创投企业股东，相对于原始投资平均已浮盈9.2倍，将存在较强的减持动力。

　　此外，在市场的估值方面，中信证券认为，尽管市场主流观点普遍认为小盘股的成长性高，但小盘股相对于大盘股的估值溢价已处于历史高位，而在下半年宏观经济增速可能下滑的背景下，未来3个月小盘股也同样面临盈利预测下调的风险。

　　从创业板上市公司和中小板上市公司的具体业绩表现来看，创业板公司虽然体现出了高成长性，但其盈利波动也比较大；而中小板公司中，由于其中传统行业占比较大，中小板整体上也没有体现出显著超越全市场的成长性。总体而言，成长股整体即将迎来盈利预测下调和解禁压力的双重考验，部分高估值低成长的小盘股存在较大调整压力，8月份小盘股行情将出现分化。