海正药业：抗寄生虫药和内分泌药表现优异
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民族证券 涂羚波
盈利符合预期。公司上半年实现主营业务收入21.13亿元，同比增长19%；实现净利润1.49亿元，同比增长40%，每股收益0.31元。
抗寄生虫药和内分泌药表现突出。抗寄生虫药和内分泌药收入同比分别增长38.50%、58.51%，毛利率分别增长10.89、15.57个百分点；抗肿瘤药、抗感染药、心血管药物同比分别增长6.70%、21.18%、1.18%，毛利率分别增长-4.37、14.88、2.33个百分点。以上带动整体医药工业同比增长18.79%，毛利率提升4.80个百分点。
公司将启动非公开发行融资。公司董事会已经审议通过了非公开发行方案，拟募集资金13.7亿元，发行数量6100万股，发行价格不低于22.53元/股。募集资金投入细胞毒抗肿瘤药物、抗结核病雷菲细胞毒注射液、培南类注射液等富阳制剂基地项目。项目达产后，预计产生销售收入25亿元，净利润5.2亿元。
维持“谨慎推荐”评级。预计公司2010、2011、2012年分别实现净利润3.69亿元、4.64亿元、6.02亿元，同比分别增长36%、26%、30%，每股收益0.76元、0.96元、1.24元。对应动态市盈率分别为36倍、28倍、22倍。给予公司10年40倍动态市盈率估值，合理价位30.4元。公司将极大受益于国际仿制药物的转移生产，是战略性投资品种。
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