江淮汽车：借力仰融 驶入新能源快速通道
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南京证券 尹建辉 刘洋
公司在08年就开始了新能源汽车的研发工作，公司依靠自己的科技研发实力，成功研制成功了电控系统。电池和电机均采用外购方式，同时还对电机、电控的布局进行了优化。目前以同悦为载体的纯电动汽车电池容量在15KWH，最高时速100KM/H左右，一次充电可以行使100-150公里(如果外购容量更大的电池，一次充电可行驶距离在200公里以上)，是一款定位于上班族的纯电动汽车。公司重点在与如何使自己研发的电控系统优化整合电池和电机，使之工作更加协调有效。同时不断优化底盘的构造使之更加适合于纯电动汽车。
这次和天津正道组建合资公司来建造新能源汽车，主要看中正道汽车在新能源领域的技术优势(动力总成和核心零部件)及仰融的资本优势(天津正道是资本大鳄仰融在内地的主要融资平台，其旗下的正道汽车拥有新能源汽车的技术优势)。江淮汽车优势在于轿车整车和新能源电控系统，这次合作会在一定程度上解决了江淮汽车的技术瓶颈和资本约束，为江淮汽车在新能源领域的发展奠定扎实的基础。
新能源汽车产业规划即将出台，据悉将有1000多亿的投资计划，公司借力正道加速新能源汽车研发，搭乘我国新能源产业化的顺风车。
目前，公司主营业务在于瑞风MPV和轻卡，2010年和悦和同悦轿车是公司的重点推广品牌。随着合资公司的成立，公司产业布局更加合理。我们维持2010年EPS为0.65元和16倍PE的预测，2010年的目标价为10.4元，给予“中性”评级。
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