友好集团：受益新疆区域振兴
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2010年上半年友好集团实现营业收入13.33亿元，同比增长38.1%；营业利润5055万元，同比增长204.26%；归属于母公司的净利润4507万元，比上年同期增长122.22%；每股收益为0.145元。
上半年盈利大幅增长，房地产业务贡献显著。由于公司骏景家园项目在本年确认收入，房地产业务对上半年每股收益的贡献达0.024元(去年同期贡献为－0.012元)，剔除房地产业务，公司零售业务上半年相比去年同期增长约57%，三家培育期百货门店中，库尔勒店已于上半年实现扭亏，我们预计美美友好和独山子店也会在今年大幅减亏，2011年实现盈利。
公司未来百货、超市、地产多点开花。伊犁铜锣湾购物中心预计在2011年开业；此外公司在超市业务扩张方面表现较为积极，计划每年开业10家左右，以社区便利店为主，超市业务可以有效缓解公司冗员压力，提高费用利用率，成为公司业绩新的增长点；与广汇合作的“汇友”地产项目预计年内开发，未来几年将为公司业绩增长提供有力保障。
我们预计公司2010年将可实现约28亿销售收入，净利润约1.1亿元，每股收益为0.37元，目前市盈率为38倍，相对较高，但鉴于公司成长明确，同时在国家大力推行的新疆区域振兴背景下，作为龙头的友好集团将在未来受益明显，我们首次给予“增持”的投资评级。 (申银万国)
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