国信证券 彭波
二季度归属于母公司股东的净利润环比增长75.73%。
公司上半年实现营业收入23.28亿元,同比增长157.33%;实现归属于母公司股东的净利润3.54亿元,同比大幅增长626.77%。实现每股收益0.438元。其中,公司二季度单季实现营业收入13.488亿元,环比增长37.72%,实现归属于母公司股东的净利润2.25亿元,环比增长75.73%,每股收益为0.28元,超出市场预期。稀土氧化物、稀土金属仍为公司贡献着71%以上的主营业务收入和近75%的主营业务利润。可见现阶段,稀土上游产品仍是公司的核心利润来源,公司稀土下游深加工产品业务还有待进一步拓展。
公司正式迈出进军南方稀土的步伐。
拟以现金方式出资对三家赣州稀土分离企业进行股权投资,投资完成后,包钢稀土将分别持有信丰新利的48%、与全南晶环组建新公司的49%、赣州晨光的9.25%股权。拟收购的三家企业中重稀土分离产能达到11,500吨,收购完成后,公司将增加权益产能达到近4700吨;又因为是中重稀土,由此丰富了包钢稀土的产品结构。此外,信丰新利是我们国家最大的钕铁硼废料回收企业,控股信丰新利48%股权,意味着相对控股了10000吨钕铁硼废料的回收能力。从行业的角度而言,包钢稀土将为南方带去其在北方矿整治当中的宝贵经验;从企业的角度而言,包钢稀土的国贸公司运营模式将逐渐渗透至南方稀土分离企业,对于加强包钢稀土资源掌控力,大幅提高包钢稀土的行业影响力和控制力,进一步提升公司在稀土产品上的定价权具有重要意义。
维持对公司“推荐”的投资级别。
我们调高对公司的盈利预测,公司2010年~2012年的每股收益分别为:1.04元、1.43元和1.65元。以我们预测的EPS计算,公司目前的PE处于其历史上最低水平,而稀土行业对应的下游应用领域大多数属于朝阳行业,周期性相对较弱。所以公司目前股价安全边际相对较高,维持对公司“推荐”投资评级的理由充分。
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