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　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至8月2日，沪深两市共有284家公司披露半年报，具有可比的237家公司二季度A股股东户数为920.66万户(剔除36家4月1日以来新上市公司)，较一季度872.42万户上升5.53%，显示，A股市场筹码出现分散的趋势。另有5只个股的筹码集中三成以上，显示有主力逆市增持的现象。

　　17只个股

　　股东人数下降两成

　　统计显示，已披露半年报的个股中，二季度股东人数下降20%的个股有17只，二季度股东人数下降在10%至20%之间的个股有35只，二季度股东人数下降在10%以下的个股有63只，二季度有119只个股的股东人数在上升。其中，海陆重工、片仔癀、涪陵电力、科大讯飞和安琪酵母等5只个股的二季度股东人数下降超30%。

　　通过对比，今年二季度股东人数下降的个股中，中小板的个股股东人数下降幅度较大。统计显示，二季度股东人数下降20%的个股有17只，中小板的个股占11席，占筹码集中20%以上个股的六成。

　　比较典型的是海陆重工，该股于2008年6月25日上市交易，二季度末股东人数为9357户，较一季度末的14470户下降5113户，下降幅度为35.34%。今年上半年海陆重工实现净利润5756.64万元，同比增长29.30%，实现每股收益为0.45元，公司预计2010年1-9月净利润比上年同期增长10.00%-30.00%，上年同期净利润为8409.64万元，业绩变动的原因说明：公司募集资金投资项目高效余热锅炉制造技术改造项目产能逐渐释放。自上市之后，公司业绩稳定增长，也吸引了不入机构投资者的入驻，二季度末的十大流通股东中，汇添富旗下三基金合计持有357.25万股，较上期为185.86万股，增幅度为92.21%；新进易方达旗下两基金合计持有87.57万股。

　　同样科大讯飞也是中小板的个股，二季度末股东人数为6563户，较一季度末的9415户下降2852户，下降幅度为30.29%。今年上半年科大讯飞实现净利润2968.19万元，同比增长11.69%，实现每股收益为0.18元，预计2010年1-9月净利润比上年同期增长-10%至30%，上年同期净利润4723.26万元，业绩变动的原因说明公司各项业务健康发展。同时，公司经营业绩逐步回升，也吸引了机构投资者的眼球。二季度末的十大流通股东中，新进融通新蓝筹等4家基金合计持有953.95万股；汇添富基金持有470.54万股，比上期略微增持。

　　对于沪市主板的个股来看，统计显示，二季度股东人数下降20%的个股17只个股中，沪市主板的个股占6席，深市主板的个股不见踪影。片仔癀二季度末股东人数为7775户，较一季度末的12004户下降4229户，下降幅度为35.23%。报告期内营业收入同比增长21.60%，主要原因是母公司销售收入增加3697.1万元；子公司片仔癀医药公司增加4860万元，子公司片仔癀化妆品、日化公司增加389.04万元；其他综合收益本年发生额-1751万元，比上年同期减少4526万元，主要是本公司持有的可供出售金融资产公允价值变动所致，上半年实现每股收益为0.68元。优良的业绩引来华夏基金的眼球，二季度社保110组合增持153.67万股，现持400万股；社保604组合新进174.15万股，华夏大盘精选减持82万股，现持370万股，华夏红利混合型新进254.38万股。

　　筹码集中股

　　机构增仓明显

　　从筹码集中度可以看到机构资金的最新动向。筹码集中度提升股的前十大流通股东持股情况来看，机构增仓迹象十分明显。在股东人数缩水20%以上的17家公司中，基本上都是基金、QFII、社保、保险、券商等机构的重点进仓对象。

　　涪陵电力同时被新华优选成长股票型证、新华泛资源优势灵活配置混合型、华夏大盘精选、东方红4号积极成长集合理财、申万巴黎新经济混合型、华夏蓝筹核心混合型、华夏回报、东方红5号－灵活配置集合、华夏策略精选灵活配置混合型等9家基金和券商集合理财建仓或者增仓。该公司前十大流通股合计持股1607.06万股，较上期的482.58万股增加1124.48万股，增幅为233%；持股比例则从今年一季度末的6.24%上升到20.77%。其中，华夏系5只基金合计持589万股，占流通盘的7.61%，华夏大盘精选和华夏策略精选合计持239.6万股，股东人数较上期减少31.28%，筹码集中。

　　安琪酵母二季度末股东人数为15668户，较一季度末的22426户下降6758户，下降幅度为30.13%。安琪酵母今年二季度的前十大流通股股东7只基金和1家保险；合计持有4101万股，占流通盘的17.23%，上期8家机构持有3531万股，增幅为16.14%。其中，汇添富均衡增持317.73万股，现持970.74万股，占流通盘的3.85%；华安宏利持916.66万股未变；4只基金合计新进1462.88万股；中国平安减持110.08万股，现持406.82万股；上期QFII摩根士丹利持209万股，本期退出前十大。

　　华孚色纺二季度的股东人数较一季度末减少26%，筹码集中度有所提高。十大流通股东都是机构投资者合计持有2348万股，较上期的1713.55万股增加634.45万股，增幅为3.7%。其中，瑞银环球持有178万股、UBS持有221万股，华夏红利持有174万股。预计2010年1-9月净利润同比增长80%-110%，预计2010年1-9月实现净利润约2.35亿元；2009年1-9月净利润1.13亿元。变动原因：公司完成了重大资产重组，报告期合并范围同比发生重大变化；产品结构持续优化，盈利能力增强；公司棉花库存价格保持优势，盈利能力增长。

　　从行业来看，已披露的半年报公司中，今年二季度股东人数下降10%的个股主要集中在机械设备、农林牧渔、医药生物等三大行业，机械设备占12席，农林牧渔占6席、医药生物占5席。

　　二季度17只

　　筹码集中股上涨

　　统计显示，已披露半年报的个股中，有115只个股的筹码在集中，二季度仅17只个股的股价上涨。其中，ST厦华、恩华药业、江中药业、时代新材、东方园林、远光软件、中航三鑫等个股的在今年二季度股价上涨超过10%。

　　比较典型的是江中药业，股东人数较上期减少13.41%，筹码趋于集中；十大流通股东以基金为主，其中9家基金合计持有6105万股，上期为5904万股，增幅为3.4%；社保基金一零二组合持有418万股，较上期减持109万股；华夏系有2只基金合计持有1208.12万股。报告期内，OTC业务(含江中牌健胃消食片及草珊瑚含片)实现营业收入66785万元 ，同比增长11.53%。初元方面，由于初元在配方及包装的优化及调整过程中与相应的产品策略执行上略有偏差，上半年营业收入增速放缓，同比增长44%，每股收益为0.4275元。申银万国认为，业绩极有可能超过预期，维持买入评级。今年二季度上涨14.93%，7月19日以来涨幅为10.22%。

　　ST厦华今年二季度股东人数减少24%，筹码趋于集中，前十大流通股东中，新进普天收益和华商盛世成长，合计持有1124.04万股；前十位合计持有流通盘55.25%，比上期增加5个百分点。今年上半年海陆重工实现净利润4086.74万元，实现每股收益为0.11元。公司报告期外销收入较去年同期实现52.47%增长，其中对台湾出口额较去年同期增长220.19%，公司预计2010年将实现成长30%以上。国元证券表示，预计公司2010-2012年将实现每股收益0.29元、0.41元、0.56元，公司目前估值相对行业内其他上市公司偏低，但鉴于公司资金问题仍没有得到缓解，经营仍面临较大的风险，暂时给予公司“中性”投资评级。

　　东方园林今年二季度股东人数较上期较少9%，筹码集中度较高。今年二季度上涨13.06%，7月19日以来涨幅为7.21%。前十大流通股东中，前十位合计持有流通盘的30.70%，八家机构投资者合计持有588万股，上期有八家机构持424.01万股，增幅38.67%；其中，广发策略增持85.83万股至115.83万股成为第一大流通股股东；易方达旗下三基金共持有218万股，上期两基金持135万股。预计2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长210～240%；上年同期净利润6396.16万元；业绩变动的原因：公司综合实力显著增强，由“单一园林景观项目设计施工供应商”向“城市景观系统综合服务商”的业务升级稳步推进，上半年公司业务拓展顺利，合同履行情况良好。

　　专业认为，尽管历史经验来看，筹码集中度越高的股票成为牛股的概率越高，但筹码集中度是选股的有效指标之一，并不是绝对的投资必胜法宝，只能作为投资选股的参考条件。

　　农林牧渔 二季度6只股票筹码集中上升

　　码筹集中分析：农林牧渔行业有56只个股，有9只个股已披露半年报，今年二季度有6只个股的筹码集中在上升，它们分别为圣农发展、顺鑫农业、东方海洋、ST华龙、华英农业和丰原生化。

　　比较典型的是圣农发展，股东人数减少23.48%，筹码进一步集中。十大流通股中，新进大成创新等6家机构合计持有1120.23万股，前十位合计持有流通盘46.57%，比上期增加11.2个百分点。

　　公司预计2010年1-9月净利润比上年同期增长幅度小于50%，上年同期净利润为1.40亿元，业绩变动的原因说明：随着公司募投项目的全面投产，鸡产品产量和销量将持续增加，同时，预期原料价格将相对稳定、鸡产品价格将逐步回升，预计公司营业收入及净利润将稳步增长。

　　顺鑫农业二季度股东人数减少21.63%，筹码集中度一般。前十大流通股东均为机构投资者，合计持有6081万股占流通盘的比例为22.24%，上期为5169万股。中国人寿旗下三机构持有1928万股2079.53万股；诺安基金旗下两家基金合计持有1615万股，上期一家基金持有736万股；QFII-马丁可利持股480万股未变。公司白酒业务收入10.31亿元，同比增长33.72%，毛利率54.38%(去年同期50.96%)；猪肉业务收入13.99亿元，同比增长0.54%，毛利率4.51%(去年同期2.01%)；建筑业务实现收入3.2亿元，毛利率44.81%(去年同期30.91%)。公司净利润大幅增长的主要原因是上半年公司白酒销量增幅较大，同时由于中高档酒销量比例提高，使得利润增幅较大；公司猪肉价格下降比例小于成本下降比例，使得上半年公司猪肉业务毛利率较去年有较大提升。

　　行业动态：3-4季度农业股是应该继续超配上游的水产品和种子，还是应该转战具备补涨潜力的中下游行业，如苹果汁、番茄酱、糖、饲料？仅就行业景气度排序，水产品、种业、生猪是排在前三位的子行业，而苹果汁、番茄酱、饲料、糖等中下游的农产品加工业之景气度也在稳步提升。换从相关公司盈利增速来看，中下游行业的景气度虽然向好，但相关公司的量、价、利等核心要素的增势偏小，导致相关公司估值水平难以获得显著溢价。

　　驱动农业股上涨的核心因素还是盈利。从中报预增公告来看，超预期和符合预期的公司多数来自上游的水产品与种业公司，下游的果汁、番茄酱、糖、饲料等公司的盈利则多数低于预期，但由于前期股价的连续下跌已经部分释放了业绩风险，因此，在市场强劲反弹的背景下，中下游公司有望迎来脉冲式行情。3季度通胀预期升温，4季度略减。下半年蔬菜和猪价预计仍将维持高位，且多灾并发和多灾频发又引发了夏粮涨价超预期，国际农产品价格当前涨势正酣，我们认为由农产品涨价引发的国内通胀预期在3季度不会明显减弱，考虑到2009年前低后高等翘尾因素，4季度通胀预期可能略微减弱。3-4季度，我们认为坚守三条主线仍然是首选策略——水产品、种子、生猪；可以关注饲料、果汁、番茄酱、糖等业绩改善引发的交易型机会，后者的催化剂多数集中在9月初～10月底，故不确定性犹存。在此，我们对农业公司总体估值水平提升空间有限进行风险提示。

　　个股表现，在农林牧渔二季度筹码集中的个股中，7月19日以来涨幅超20%的个股有东方海洋和华英农业两只，它们的7月19日以来涨幅分别为23.01%、20.16%。

　　涪陵电力

　　股东人数减少三成

　　机构持情况：涪陵电力同时被新华优选成长股票型证、新华泛资源优势灵活配置混合型、华夏大盘精选、东方红4号积极成长集合理财、申万巴黎新经济混合型、华夏蓝筹核心混合型、华夏回报、东方红5号－灵活配置集合、华夏策略精选灵活配置混合型等9家基金和券商集合理财建仓或者增仓。该公司前十大流通股合计持股1607.06万股，较上期的482.58万股增加1124.48万股，增幅为233%；持股比例则从今年一季度末的6.24%上升到20.77%。其中，华夏系5只基金合计持589万股，占流通盘的7.61%，华夏大盘精选和华夏策略精选合计持239.6万股，股东人数较上期减少31.28%，筹码集中。

　　上半年供电情况：报告期内公司完成供电量75750万千瓦时，其中火电电量20513.00万千瓦时，同比减少10.15%；水电电量20503.00万千瓦时，同比增长8.56%；趸购重庆电网电量34734.00万千瓦时，同比增长19.77%；当期趸购重庆电网电量增长的主要原因是重庆涪陵聚龙电力有限公司所属电厂与本公司解网，公司根据供电市场需要增加向重庆电网趸购电量。

　　重庆电力成新股东：2009年7月，重庆市涪陵水投集团与重庆电力公司签署了股权无偿划转协议，拟将所持公司控股股东川东电力46.12%股权无偿划转给重庆电力持有。本次划转完毕后，重庆电力将持有川东电力88.56%股权，成为川东电力的控股股东。因川东电力持有公司8263万股(占51.64%)，重庆电力将成为公司实际控制人。重庆电力公司是国家电网公司拥有的国有独资公司，是国家电网公司系统唯一直管县级农电的省级电网企业，是华中电网的重要组成部分，负责对重庆电网实施统一规划、建设、调度和管理。2009年9月，获重庆市涪陵区人民政府批复同意。

　　参股金融：2010年中报显示，公司分别持有东海证券2400万股股份(占1.44%)，最初投资成本和期末账面价值均为2580万元)；持有重庆市涪陵区银科信用担保有限公司500万股股份(占4.55%，最初投资成本和期末账面价值均为500万元)。

　　机构建议

　　华融证券：非电业务增长未如预期。涪陵电力当期价格13.07元，动态市盈率分别为177.17倍、101.37倍和48.37倍，估值偏高。我们给予涪陵电力中性评级。但建议密切关注公司可能的重组动向。

　　东湖高新

　　股东人数减少一成

　　机构持情况：十大流通股东中3家华夏基金合计持仓2380万股，占流通盘6.88%，二季度略增；此外，国都证券二季度新进持仓878万股，占流通盘1.77%；股东人数减少11.24%，筹码仍需集中。

　　烟气脱硫BOOM项目：公司已成立五个环保分公司专业从事烟气脱硫BOOM项目，装机总容量达到500万千瓦，投资规模达7亿元，在国内由第三方投资、建设、运营和维护“脱硫岛”的规模、占有率方面位居前列。2010年上半年，环保科技分公司累计完成脱硫电量74.79亿kWh，实现销售收入7711万元，回款5111万元，脱硫效率均优于国家环保部门的指标要求。其中，大别山BOOM项目累计总投资2.63亿元，完成脱硫电量24.56亿Kwh，实现收入3122万元，回款1569万元。安庆BOOM项目累计总投资8565万元，完成脱硫电量15.55亿Kwh，实现收入1377万元，回款1270万元。合一BOOM项目累计总投资7094万元，完成脱硫电量16.08亿Kwh，实现收入1077万元，回款1011万元。合二BOOM项目累计总投资1.01亿元，完成脱硫电量18.60亿Kwh，实现收入2151万元，回款1261万元。芜湖BOOM项目预计总投资1.58亿元，已投入625万元，处于施工阶段，1机组完成施工图设计，建筑工程完成70%，安装工程完成60%，技术服务工程完成10%，预计2010年12月完成1机组脱硫168试运；2机组完成施工图设计，建筑工程完成30%，安装工程完成10%，2机组预计于2011年6月完成脱硫168试运。下半年，将做好芜湖分公司的各项工程建设，争取签订新的脱硫BOOM项目，逐步做大做强烟气脱硫产业。

　　园区开发建设：2010年上半年，公司继续稳步推进科技园建设及销售工作，科技园项目实现销售面积8475﹏，实现收入4408万元，回款1664万元。国企中心三期-Ⅱ已取得建设工程规划许可证，施工进度为20%；国企中心四期已完成与物业管理公司的移交、接管工作；光谷·芯中心项已于今年6月顺利开盘，一期工程A区目前已完成总工程量的80%，B区已完成总工程量的65%，二期工程正在进行概念方案设计工作。

　　机构建议

　　天相投顾：预计公司2010-2011年的每股收益分别为0.25元和0.37元，以昨日收盘价7.55元计算，对应的动态市盈率分别为31倍和20倍，虽然估值水平较高，但考虑到公司股价已有较大幅度的调整、业绩步入上升通道、以及环保概念和重组预期，我们上调公司评级至“增持”。