平安证券 李忠智
投资要点:
接配线主业:行业持续景气,产能有保证。
3G后续补网及三网融合下的FTTx建设热潮促使配线行业景气延续,市场将在2010年呈现供不应求的格局;公司今年的主要增长点在光交箱和户外机柜,不足产能将通过生产线调配解决,新增机柜产能预计2011年上半年达产,届时将极大缓解产能压力。
软件外包:优良客户关系助力市场开拓。
公司在华为的软件外包业务已经达到较大规模,增速可能会有所减缓,后3G 时代的运营商及增值服务类软件外包将成为战略重点;配线行业的多年深耕使得公司在三大运营商拥有优良的客户关系,为运营商及增值服务类软件外包市场的开拓带来优势。
视频监控:资金、技术优势明显,看好短期爆发力。
视频监控市场分散,中小企业众多;公司历经二年多时间研发的“网络化、数字化、高清化”产品具有技术优势,符合行业发展趋势;良好的客户关系及资金实力将有助于迅速拓展市场。看好此项业务在短期内的爆发力。
盈利预测与估值:
首次给予“推荐”评级。预计公司2010、2011、2012年EPS分别为0.56、0.76、0.96元,对应最新的股价18.21元,动态PE为32倍、23倍、18倍。给予“推荐”评级。
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