鼎汉技术：产品逐渐多元化 但毛利率受到挤压
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湘财证券 冯舜
营收同比增长50.09%，净利润同比增长11.33%。
2010年1-6月份，鼎汉技术实现营业收入1.32亿元，同比增长50.09%，归属于母公司净利润2438万元，同比增长11.33%，综合毛利率37.94%，同比下降12.15%。
电力操作电源系统增长较快，通信电源出现下滑。
分产品来看，信号电源实现营收8182万元，同比增长21.07%，毛利率50.58%，同比减少3.57%；电力操作电源实现营收652万元，同比增长97.12%，毛利率11.58%，同比减少1.74%；通信电源实现营收889万元，同比下滑45.37%，毛利率39.69%，同比增加1.02%。由于低基数原因，电力操作电源营收增长较快，而由于收入确认机制和同比收入较高，通信电源收入下滑明显，预计下半年降幅将有所缩窄。
开展新业务地铁综合供电系统解决方案，首单毛利率较低。
公司上半年开拓了新业务地铁综合供电系统解决方案，实现营收1647万元，占总营收12%左右，由于是首次获得这个订单，所以公司有意压低报价，毛利率仅为4.52%。公司预计此项业务下半年会持续增长。而毛利率较低仅是暂时的，随着公司产品被客户逐渐认同，毛利率会回归至正常水平。
受益城轨和铁路建设，产品逐渐多元化。
公司的产品主要服务于城轨和铁路系统，近几年中国城轨和铁路建设进入高峰期，将给公司未来发展提供良好的发展动力。同时公司也试图使自己的产品多元化，来满足城轨和铁路建设对各类电源的需求，未来屏蔽门电源、辅助电源系统、综合供电系统解决方案、牵引主电源将成为公司新的利润增长点。
预计2010年EPS0.79元，首次给予“增持”评级，目标价40元。
预计公司2010年、2011年、2012年的EPS分别为0.79元、0.96元、1.13元，首次给予公司“增持”评级，目标价40元。
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