方圆支承：上半年业绩大幅增长
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湘财证券 仇华 刘金钵
报告导读：近日，方圆支承发布2010年中报，我们对此点评如下：
2010年上半年业绩大幅增长。根据公司财务报告，2010年上半年公司实现营业收入2.09亿元、归属母公司股东净利润0.40亿元、每股收益0.18元，分别比2009年同期增长51%、101%、100%，2010年上半年公司业绩大幅增长。
营业收入增长、毛利率提高及费用率下降是公司业绩增长的主要原因。2010年公司营业收入实现增长的同时，毛利率提高4.36%，同时综合费用率下降1%，毛利率提升及费用率下降成为公司业绩提升的主要原因。
公司积极拓展市场领域。上半年，公司公司积极拓展军用雷达市场、重型装备及清洁能源用大型回转支承市场，其中军用雷达市场在上半年获军方鉴定通过，重型装备及清洁能源用大型回转支承处于建设期；军用雷达回转支承、重型装备及清洁能源用大型回转支承成为公司后续发展的看点。
2010年下半年公司业绩受制于上下游。从下游来看，公司产品主要应用于工程机械、建筑机械，因而受工程机械、建筑机械增速影响较大；从上游来看，原材料特别是钢铁占公司成本比重较高，是影响公司业绩的重要因素。
维持公司“增持”评级。前瞻来看，下半年工程机械、建筑机械增速面临下滑，同时钢铁价格面临上涨；预计2010年、2011年每股收益分别为0.35元、0.48元，维持“增持”评级。
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